受去年汛期來水不足影響，導(dǎo)致2023年初水力發(fā)電不足，水力發(fā)電依舊尚未好轉(zhuǎn)，根據(jù)統(tǒng)計局1-3月數(shù)據(jù)，水電累計發(fā)電量2035億千瓦時，同比下降8.3%，3月份發(fā)電量668億千瓦時同比下降18%，降幅比1-2月份擴(kuò)大12%。

當(dāng)下從所公布的各類數(shù)據(jù)顯示，2023年水電增速暫未看到明顯改善，并有進(jìn)一步降低趨勢。按照過去5年裝機(jī)利用率低值粗略估算4-12月水力發(fā)電量，全年水力發(fā)電將同比減少約354億千瓦時，下降2.9%至11666億千瓦時。

(資料圖片僅供參考)

2023年預(yù)計全年總用電量增速5.5%預(yù)期下，全年總發(fā)電量將達(dá)到88194億千瓦時，同比增加4308億千瓦時，風(fēng)、光與核電預(yù)計同比增加1716億千瓦時，水電受極端天氣影響，同比將降低354億千瓦時，最終火電將承擔(dān)約2946億千瓦時的增量以滿足用電量5.5%的增速，增加動力煤需求約9338萬噸（標(biāo)準(zhǔn)煤耗317g/kWh）。

綜合而言，在供應(yīng)端加速釋放下，動力煤基本面正在逐步改善。但受極端天氣、供應(yīng)變量及品種結(jié)構(gòu)性問題影響下，在5-8月份期間，供需或呈現(xiàn)階段性緊平衡，但全年來看動力煤基本面相對寬松。

正文：

隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，今年電力消費(fèi)增速將比去年有所提升，服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)市場逐步修復(fù)，推動鋼鐵、建材等行業(yè)用電量回升，相關(guān)行業(yè)用電量將繼續(xù)保持較快增長。近日國家能源局預(yù)測，今年我國最大用電負(fù)荷將達(dá)13.6億千瓦，在用電高峰期間，將面臨階段性、區(qū)域性電力緊張格局。電力平衡是瞬時平衡，是用電峰值與最大可發(fā)電負(fù)荷的平衡。雖然電力的供需缺口短期對動力煤消耗量影響有限，但總體而言，不穩(wěn)定能源出現(xiàn)缺口時，火電作為能源保障壓艙石，整體負(fù)荷也會相應(yīng)提高。隨著非化石能源裝機(jī)規(guī)模不斷提高，能源供應(yīng)風(fēng)險也會隨之加劇，在極端天氣下，火電調(diào)峰作用愈加明顯與劇烈，尤其對于目前裝機(jī)規(guī)模與發(fā)電量位于第二的水力發(fā)電。

一、回顧2022年，受高溫干旱影響，水電下半年同環(huán)比大幅下降

在2022年7—8月，受高溫少雨天氣影響，長江上游流域來水不足、導(dǎo)致各水庫蓄水不夠，水電發(fā)電量銳減，水電裝機(jī)利用率從歷史高位驟減至歷史低位區(qū)間。2022年7-12月水力發(fā)電量6192億千瓦時，較去年下降12%，裝機(jī)容量利用率同比下降16%至33%，而1-6月份水力發(fā)電量與裝機(jī)容量利用率同比分別增加21%和14%，至5828億千瓦時和34%。

若按照水力發(fā)電裝機(jī)容量5年平均利用率計算，2022年水電理論發(fā)電量應(yīng)為12761億千瓦時，同比增加7.8%，而實際發(fā)電量為12020億千瓦時，同比增加1.5%。實際發(fā)電量減去理論發(fā)電量約為741億千瓦時，這部分可視為水力發(fā)電缺口，須火電彌補(bǔ)其缺口，理論上從而間接導(dǎo)致動力煤消耗量增加約2350萬噸，其中9月份增加耗煤量約1241萬噸。

二、2023年水電新增裝機(jī)規(guī)模0.1億千瓦時至4.2億千瓦時，占比總裝機(jī)規(guī)模16%

根據(jù)中電聯(lián)預(yù)計2023年新投產(chǎn)的總發(fā)電裝機(jī)以及非化石能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模將再創(chuàng)新高。預(yù)計2023年全年全國新增發(fā)電裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到2.5億千瓦左右，其中新增非化石能源發(fā)電裝機(jī)1.7億千瓦，水電新增裝機(jī)規(guī)模0.1億千瓦時至4.2億千瓦時，占總裝機(jī)規(guī)模16%。總體而言，各口徑電源均處于增長態(tài)勢，且非化石能源裝機(jī)容量占比及增速進(jìn)一步加快。

從歷史發(fā)電量占比來看，火電與非化石能源呈現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系，火電因受其他不穩(wěn)定能源季節(jié)性影響，波動較大。具體來看，在非化石能源中水電無論在裝機(jī)規(guī)模、發(fā)電量以及季節(jié)波動性而言，對火電影響更加顯著。從發(fā)電量占比來看，水電占總發(fā)電量的低點(diǎn)與高點(diǎn)差平均在10%左右，每年12月在枯水季節(jié)占總發(fā)電量在10%左右時，而對應(yīng)火電占比在70%以上；而在每年8月-10月旺季期間，水電占比約20%左右，對應(yīng)火電占比則處于70%以下。2022年水電全年發(fā)電量12020億千瓦時，月均1002億千瓦時，每月百分之一波動，對應(yīng)發(fā)電量10億千瓦時，折煤耗約30萬噸，對于動力煤供需格局影響至關(guān)重要。

三、2023年1-3月份水力發(fā)電依舊尚未好轉(zhuǎn)

受去年汛期來水不足影響，導(dǎo)致2023年初水力發(fā)電不足，水力發(fā)電依舊尚未好轉(zhuǎn)，根據(jù)統(tǒng)計局1-3月數(shù)據(jù)，水電累計發(fā)電量2035億千瓦時，同比下降8.3%，3月份發(fā)電量668億千瓦時同比下降18%，降幅比1-2月份擴(kuò)大12%。水電大幅下降究其原因還是源于長江中上游地區(qū)干旱尚未緩解，各大水庫水位基本處于歷年低位水平。其中4月4日云南省氣象局表示，今年以來云南降雨偏少，平均降水量較常年同期偏少六成，為近10年同期最少，3月份云南地區(qū)水電發(fā)電量同比下降14%至153.6億千瓦時。另外水電大省除四川略有增漲外，其余地區(qū)均有較大降幅。

從水電裝機(jī)利用率來看，2023年1-3月份持續(xù)下滑，處于過去5年低值區(qū)間，其中3月份創(chuàng)近5年新低至22.2%。

四、2023年水電對火電影響或繼續(xù)擴(kuò)大

據(jù)國家氣候中心預(yù)測，預(yù)計今年汛期（5月至9月）我國氣候狀況總體為一般到偏差，旱澇并重，區(qū)域性、階段性極端天氣氣候事件偏多。其中，長江中游降水明顯偏少，中游還會發(fā)生階段性氣象干旱，強(qiáng)度大概是中者以上，但是強(qiáng)度會弱于2022年。另外據(jù)多家氣候研究部門報告顯示，今年三重拉尼娜已經(jīng)離開，但異常氣候可能并不會結(jié)束，且目前全球幾乎所有的預(yù)測模型都是預(yù)測厄爾尼諾將形成，會進(jìn)一步推高全球氣溫。高溫與干旱大多伴隨出現(xiàn)，高溫將導(dǎo)致制冷需求激增，從而增加用電負(fù)荷，而干旱又使水庫水位下降，水電下降。此現(xiàn)象恐導(dǎo)致在用電高峰期間水電出力不足，火電整體負(fù)荷承壓，動力煤消耗量從而增漲。

當(dāng)下從所公布的各類數(shù)據(jù)顯示，2023年水電增速暫未看到明顯改善，并有進(jìn)一步下降趨勢。按照過去5年裝機(jī)利用率低值粗略估算4-12月水力發(fā)電量，全年水力發(fā)電將同比減少約354億千瓦時，下降2.9%至11666億千瓦時。對比去年來看，水電下降基本出現(xiàn)在上半年，主要由于去年1-6月份水電裝機(jī)利用率處于歷史高位，水力發(fā)電量持續(xù)攀升所至，而今年預(yù)計水電恢復(fù)不及預(yù)期，其中5、6月份同比分別下降248和207億千瓦時。而下半年由于新增水電裝機(jī)容量，及去年同期水電處于歷史低位影響，同比或有小幅改善。

2023年預(yù)計全年總用電量增速5.5%預(yù)期下，全年總發(fā)電量將達(dá)到88194億千瓦時，同比增加4308億千瓦時，風(fēng)、光與核電預(yù)計同比增加1716億千瓦時，水電受氣候影響，同比將降低354億千瓦時，因此火電將承擔(dān)約2946億千瓦時的增量以滿足用電量5.5%的增速，增加動力煤需求約9338萬噸。

具體來看，若水電裝機(jī)利用率處于過去五年低位，23年火電同比增加2946億千瓦時，折煤耗約9338萬噸，其中5月與6月增幅最為明顯，同比分別增加476與447億千瓦時，對應(yīng)煤耗分別為1510萬噸和1418萬噸。而在夏季用電高峰7月和8月火力發(fā)電量同比分別增加221和235億千瓦時至5798和6208億千瓦時。如果下半年水電量進(jìn)一步惡化，且疊加傳統(tǒng)“金九銀十”生產(chǎn)旺季，若總用電量增加，火電將進(jìn)一步承壓。

若剔除氣候影響因素，水電裝機(jī)利用率處于5年均值，水電理論上同比增加1327億千瓦時，總用電量在5.5%增速下，則火力發(fā)電僅須承擔(dān)1265億千瓦時增量。

因此若2023年用電量同比增加5.5%預(yù)期下，且全年水電裝機(jī)利用率處于5年低位區(qū)間，預(yù)計受水電下降影響，火電不僅承擔(dān)1265億千瓦時的發(fā)電增量，還須分擔(dān)由水電下滑所至缺口約1681億千瓦時，較去年相比缺口擴(kuò)大940億千瓦時，折煤耗約2979萬噸。

四、動力煤增量或?qū)_水電不利影響

2023年1-3月份，動力煤市場整體震蕩偏弱運(yùn)行，主要運(yùn)行邏輯在于：

1、供應(yīng)增量大于需求增量。

2、市場在買漲不買跌情緒下，下游企業(yè)多以主動去庫為主，加劇價格下滑。

3、港口庫存持續(xù)累積，Mysteel 82港動力煤庫存（4.21）與年初相比增加1276萬噸至6696萬噸，較上年同期增加2036萬噸。

市場價格雖然在2月下旬由于安全監(jiān)管趨嚴(yán)背景下引發(fā)供應(yīng)收縮擔(dān)憂有所反彈，但隨之在供應(yīng)收縮被證偽后開始回落。 此外疊加進(jìn)口量不斷增加，而下游需求隨采暖季結(jié)束有所下降，動力煤供需格局較為寬松，市場整體偏弱運(yùn)行。

進(jìn)口端來看，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-3進(jìn)口動力煤數(shù)量為7416.5萬噸，環(huán)比增長97%。其中3月份進(jìn)口2966.2萬噸，同比增長149%。

進(jìn)口量大幅增加原因主要受去年同期受印尼政府發(fā)布煤炭出口禁令影響，導(dǎo)致煤炭出口受限，進(jìn)口總量偏低。其次由于澳大利亞動力煤重新進(jìn)入中國市場，進(jìn)口量開始提升。2023年1-3月份累計進(jìn)口澳洲煤炭206.4萬噸，月均進(jìn)口量為68.8萬噸。第三是繼續(xù)對煤炭實施稅率為零的進(jìn)口暫定關(guān)稅，此舉對進(jìn)口俄羅斯及蒙古國煤炭均有積極意義。另外隨著澳煤的進(jìn)口，我國市場高卡煤緊張的格局將會得到一定改善，從而降低綜合煤耗，使動力煤供需緊張格局進(jìn)一步改善。今年在澳煤解封、進(jìn)口零關(guān)稅以及疫情政策調(diào)整來看，對進(jìn)口煤炭有著積極的信號。進(jìn)口煤炭不確定性因素較多，若后期內(nèi)外價差不利于進(jìn)口，雖會抑制終端用戶采購情緒，但全年來看進(jìn)口動力煤數(shù)量仍有望繼續(xù)增漲。

若后期動力煤進(jìn)口量4-12月較去年同期持平，澳煤保持月均進(jìn)口量在68.8萬噸下，全年進(jìn)口澳煤826萬噸，全年進(jìn)口動力煤總量26117萬噸，較去年增漲4272萬噸，較2021年峰值增漲143萬噸。

此外，根據(jù)統(tǒng)計局公布2023年3月原煤產(chǎn)量4.2億噸，同比增長4.3%；1-3月原煤產(chǎn)量累計11.5億噸，較去年同期增加0.6億噸，同比增漲5.5%。參照統(tǒng)計局口徑數(shù)據(jù)，原煤產(chǎn)量保持5.5%增速下，全年原煤產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)47.5億噸，同比增加2.5億噸，再創(chuàng)歷史新高。

根據(jù)Mysteel全國煤礦調(diào)研結(jié)果顯示，2023年全國在產(chǎn)煤炭產(chǎn)能50.6億噸，其中動力煤產(chǎn)能約32.9億噸，較2022年初增加約2.6億噸，較2021年底增加約6億噸左右。目前在建、擬建動力煤礦山22座，合計產(chǎn)能1.49億噸，其中2023年預(yù)計約2200萬噸動力煤產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。按照年均產(chǎn)能利用率85%測算，動力煤產(chǎn)量預(yù)計同比增加2.4億噸。

五、結(jié)論

綜合而言，在供應(yīng)端加速釋放下，動力煤基本面正在逐步改善。但受極端天氣、供應(yīng)變量及品種結(jié)構(gòu)性問題影響下，在5-8月份期間，供需或呈現(xiàn)階段性緊平衡，但全年來看動力煤基本面相對寬松。

需求端在全社會用電量在5.5%增速下，全年總發(fā)電量預(yù)計同比增加4308億千瓦時，若受水電發(fā)力不足影響，火電負(fù)荷上升，發(fā)電量同比增加2946億千瓦時，折煤耗約9338萬噸，其中在5月和6月，耗煤量同比分別增加1510萬噸和1418萬噸，在夏季用電高峰7月和8月同比分別增加701萬噸和745萬噸。

供應(yīng)端在產(chǎn)能釋放以及進(jìn)口增量下，預(yù)計整體供應(yīng)增加約28727萬噸，其中動力煤產(chǎn)量在產(chǎn)能釋放下預(yù)計同比增加約2.4億噸，進(jìn)口端在澳煤以及進(jìn)口零關(guān)稅推動下，全年估算增加約4272萬噸。

依據(jù)Mysteel動力煤月度平衡模型結(jié)果： 5-6月份受水電影響，火電負(fù)荷整體有所上升，供需略微偏緊；在用電高峰7-8月份，供需偏緊。建議下游企業(yè)在未來相應(yīng)時段做好庫存管理。

補(bǔ)充說明：雖粗略估算動力煤供應(yīng)量高于火電用煤需求增量，但高低卡結(jié)構(gòu)性問題依舊較為突出，對于火電全年發(fā)電量61477億千瓦時，煤耗在317g/kWh時，年消耗動力煤約194882萬噸，而煤耗每0.01g/kWh變動，將影響動力煤需求約614萬噸。根據(jù)Mysteel動力煤團(tuán)隊調(diào)研，部分地區(qū)在高卡煤緊張時，煤耗可達(dá)375g/kWh, 相比317g/kWh的煤耗，將增加煤耗約35657萬噸。

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