圖注：

文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

【資料圖】

青島泰德汽車軸承有限責任公司（以下簡稱：“青島泰德”）于2001年改制成立，主要生產(chǎn)高品質(zhì)要求的汽車發(fā)動機輪系專用軸承，包括汽車空調(diào)壓縮機電磁離合器軸承、汽車發(fā)動機漲緊器軸承及單元和惰輪軸承及單元、汽車發(fā)動機智能風扇電磁離合器軸承、汽車硅油風扇軸承、汽車水泵軸連軸承、汽車發(fā)動機輔助裝置用精密軸承、割草機離合器軸承等。目前青島本部、安徽蚌埠工廠、青島膠州工廠“三位一體”式發(fā)展，公司年生產(chǎn)能力超過1200萬套，年銷售額過億元，屬規(guī)范化與專業(yè)化精密汽車軸承生產(chǎn)企業(yè)之一。

目前，公司擁有十幾條全自動精加工生產(chǎn)線，品質(zhì)水平能夠替代國際同類產(chǎn)品。產(chǎn)品主要配套于國內(nèi)、外著名主機廠。其中，汽車空調(diào)壓縮機電磁離合器軸承是進入OE配套的國內(nèi)制造商，多年來產(chǎn)品市場占有率名列前茅，是中國重要的汽車空調(diào)軸承生產(chǎn)基地，并批量出口美洲、歐洲、日本、東南亞及臺灣地區(qū)。

青島泰德積極拓展新能源領(lǐng)域的客戶，研發(fā)中心建設(shè)項目已正式啟用。電動空調(diào)壓縮機軸承方面，廣汽、理想、大眾等前期項目已進入大批量配套階段；特斯拉、寧德時代、吉利等項目處于積極開發(fā)階段，而且特斯拉項目軸承已通過用戶臺架實驗。新能源汽車領(lǐng)域中，“電動汽車用壓縮機軸承研發(fā)”、“高速油潤滑深溝球軸承開發(fā)和試驗研究”等項目均完成研發(fā)。其中“電動汽車用壓縮機軸承研發(fā)”項目突破軸承在高速擺動和污染工況下的長壽命難題，滿足顧客臺架試驗1000小時要求，技術(shù)指標達到國內(nèi)領(lǐng)先水平，奠定了公司在該領(lǐng)域產(chǎn)品的領(lǐng)先地位。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1. 高端精密機械零部件需求增大帶來發(fā)展契機

近年來，我國將汽車工業(yè)列為國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一，積極推進汽車制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型，并規(guī)劃在我國培育一批具有國際競爭優(yōu)勢的零部件生產(chǎn)企業(yè)，使其進入全球汽車零部件采購體系，力爭使我國成為世界汽車零部件的供應(yīng)基地。國家先后制定了《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》、《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《中國制造 2025》等一系列產(chǎn)業(yè)政策，鼓勵汽車行業(yè)和汽車零部件行業(yè)的發(fā)展。

目前我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，對高端、精密的機械零部件需求較大，這一現(xiàn)狀為我國軸承制造行業(yè)也提供了發(fā)展契機。想要發(fā)展高參數(shù)、高精密度和高可靠性的軸承，就必須優(yōu)先發(fā)展軸承鋼冶煉技術(shù)、提高軸承鋼品質(zhì)。國內(nèi)軸承制造業(yè)企業(yè)應(yīng)充分抓住發(fā)展機遇，積極開發(fā)新品種，生產(chǎn)高質(zhì)量、高性能的高端軸承，提升產(chǎn)品質(zhì)量和品牌知名度。隨著我國軸承行業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力的不斷提高以及一大批優(yōu)勢企業(yè)的不斷涌現(xiàn)，國產(chǎn)高端軸承將逐步實現(xiàn)進口替代，并將成為國內(nèi)軸承行業(yè)未來發(fā)展的主要趨勢，市場前景十分廣闊。

2. 已形成質(zhì)量和研發(fā)優(yōu)勢，占據(jù)市場領(lǐng)先位勢

——可靠的質(zhì)量保障體系。青島泰德已先后通過ISO9001質(zhì)量管理體系認證、QS9000質(zhì)量管理體系認證、ISO14001環(huán)境管理體系認證和ISO/TS 16949：2002質(zhì)量管理體系認證。此外，公司還建立了一套完整的現(xiàn)代化控制系統(tǒng)，從原料采購、存儲、生產(chǎn)，到成品的檢驗、包裝、出售等全過程，均有質(zhì)量管理體系作為保障。在生產(chǎn)工藝上，采用了具有國內(nèi)先進水平的工裝設(shè)備；毛坯工序引進了高速鐓鍛工藝，熱處理工序采用可控氣氛淬火以及與世界水平同步的意大利SAET中頻淬火設(shè)備，改善了軸承套圈的金相組織、硬度、抗疲勞強度等工藝性能，進一步提高了軸承的壽命；車工、磨工、裝配等工序均采用了先進的數(shù)控加工設(shè)備和全自動軸承裝配線等，確保了產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性和穩(wěn)定性。

——擁有一批軸承制造核心技術(shù)。青島泰德的技術(shù)中心下設(shè)產(chǎn)品研發(fā)部、工藝部、精密檢測室、產(chǎn)品試驗室等專業(yè)部門。圍繞汽車發(fā)動機軸承領(lǐng)域，現(xiàn)已形成以技術(shù)帶頭人領(lǐng)導下的老、中、青相結(jié)合的多層次創(chuàng)新團隊，在滾動軸承密封、潤滑、軸承壽命等方面的研究居于國內(nèi)先進水平，并在軸承關(guān)鍵工藝、關(guān)鍵配件和技術(shù)研發(fā)方面取得了大量的應(yīng)用成果，掌握和擁有了一批軸承制造核心技術(shù)。技術(shù)中心堅持基礎(chǔ)性研究、應(yīng)用性研究相融合，形成自主知識產(chǎn)權(quán)為總體指導思想，開展產(chǎn)學研合作，與青島高校合作開發(fā)了汽車發(fā)動機輔助驅(qū)動系統(tǒng)的計算機輔助設(shè)計，與中國科學院蘭州物理化學研究所開展軸承固體潤滑方面的研究?，F(xiàn)在中心已經(jīng)形成集檢測、試驗、分析、研究等齊全的研發(fā)手段，為產(chǎn)品的開發(fā)和研究提供了可靠的試驗分析和技術(shù)數(shù)據(jù)。

——全球化的市場優(yōu)勢。公司較早進入了國內(nèi)和國際知名汽車零部件商全球采購體系，并與國內(nèi)外知名汽車零部件一級供應(yīng)商，如華域三電、法雷奧、蓋茨等建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司還與客戶進行新產(chǎn)品、新項目同步合作開發(fā)，在各大客戶中享有較高知名度和美譽度，常年被評為優(yōu)秀供應(yīng)商、核心供應(yīng)商、A級供應(yīng)商。

3. 可能面臨的風險

——產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風險。燃油乘用汽車軸承是青島泰德的主導產(chǎn)品，而汽車行業(yè)的增量來源逐漸趨向于新能源。如果公司無法提升在新能源汽車市場中的競爭力，將會對公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。針對該風險，公司應(yīng)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)品系列拓展進度；持續(xù)加大研發(fā)力度，提升新品研發(fā)能力，緊跟戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，持續(xù)拓展伺服電機、高鐵、機器人及新能源車驅(qū)動電機軸承項目，提升公司的核心競爭力，降低產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風險。

——存貨減值風險。2019年至2021年，青島泰德的存貨賬面價值占流動資產(chǎn)的比例分別為16.88%、15.54%、24.29%。如果存貨長期積壓，將對公司當期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。針對該風險，青島泰德需要根據(jù)市場的需求和產(chǎn)品特性，制定合理的價格策略，避免過高或過低的價格導致庫存積壓和減值風險。

——稅收優(yōu)惠風險。青島泰德于2020年12月1日通過高新技術(shù)企業(yè)復評，獲得編號為 GR202037101593 的高新技術(shù)企業(yè)證書。但是，若失去高新企業(yè)資格，或者在優(yōu)惠期內(nèi)減稅條件發(fā)生變化不再符合減稅條件，公司將失去按15%征收所得稅的優(yōu)惠政策。針對該風險，公司需要規(guī)劃建設(shè)研發(fā)中心，加大對新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)資金投入，在客觀上確保公司始終符合高新技術(shù)企業(yè)認定標準。

——原材料采購成本風險。青島泰德產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料包括軸承鋼管、軸承棒料、鋼球等鋼類制品，其中鋼類制品原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重較高。公司鋼材類原材料采購成本與鋼材市場價格密切相關(guān)，而自2020年下半年起，國內(nèi)鋼鐵價格呈大幅上升趨勢，這也導致公司產(chǎn)品成本進一步上升。如果未來包括鋼材在內(nèi)的原材料價格出現(xiàn)大幅上漲，且公司不能及時有效地將原材料價格上漲壓力向下游傳導或通過技術(shù)工藝提升抵消成本波動，則將會對公司毛利率水平產(chǎn)生不利影響，從而影響公司整體盈利水平。

4. 自身存在的不足

——技術(shù)創(chuàng)新能力不足。一方面，2021年青島泰德的研發(fā)費用為1473.57萬元，在“零部件”賽道研發(fā)投入相對不足；且2019年至2021年研發(fā)費用占營業(yè)收入比例分別為5.57%、5.45%、5.21%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢，研發(fā)強度下降阻礙了研發(fā)能力的發(fā)展。另一方面，創(chuàng)新氛圍不夠濃厚，缺乏創(chuàng)新文化和激勵機制，導致員工創(chuàng)新意識不強；公司在技術(shù)創(chuàng)新方面缺乏長期的戰(zhàn)略規(guī)劃，以及對市場需求的深入了解與分析，導致公司的技術(shù)創(chuàng)新能力不足。面對新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展，青島泰德應(yīng)該不斷加強新能源汽車項目的研發(fā)，提高自主創(chuàng)新能力；制定長期的技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略規(guī)劃，激發(fā)員工的創(chuàng)新熱情，努力取得新能源車系列軸承技術(shù)成果，推動新舊動能的轉(zhuǎn)化。

——品牌影響力有限。按指數(shù)計算，青島泰德的品牌優(yōu)勢值為43.59分，位于“零部件”賽道倒數(shù)第四名，品牌知名度相對較低，缺乏國際市場的競爭力。究其原因，一方面，公司在營銷方面的策略相對比較簡單和單一，缺乏差異化和創(chuàng)新的營銷手段，限制了品牌形象和知名度的提升。另一方面，公司的品牌文化不夠強，導致品牌缺乏獨特性，不利于品牌形象的塑造和提升。若青島泰德想要進一步打入國際市場，則需要加強品牌營銷和文化建設(shè)，打造品牌知名度和美譽度，提高市場競爭力。

二、“值得信賴”維度評價

1. 實現(xiàn)營收、凈利雙增長

——總資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步提升（圖1）。2019-2021年，青島泰德的總資產(chǎn)分別為3.38億元、3.54億元、4.09億元。2020年總資產(chǎn)規(guī)模同比增長4.78%，2021年同比增長15.58%。對比2021年和2020年總資產(chǎn)規(guī)模的增幅可以看出，青島泰德為進一步擴大企業(yè)規(guī)模的決心。

圖注：

圖1 青島泰德2019年-2021年總資產(chǎn)變化趨勢圖（億元）

——收入規(guī)模實現(xiàn)增長（圖2）。2019-2021年，青島泰德的營業(yè)收入分別為2.20億元、2.19億元、2.83億元。2021年營業(yè)收入同比增長29.38%，2020年由于疫情等原因，營業(yè)收入增長受挫。2019-2021年，公司的基本每股收益分別為0.21元／股、0.25元／股，0.27元／股，呈現(xiàn)持續(xù)增長狀態(tài)。2021年由于公司在擴大企業(yè)宣傳力度，拓寬業(yè)務(wù)渠道上的投入，青島泰德的收入規(guī)模實現(xiàn)較為快速的增長。

圖注：

圖2 青島泰德2019年-2021年營業(yè)收入變化趨勢圖（億元）

——利潤持續(xù)增長（圖3）。2019-2021年，公司的凈利潤分別為2469.13萬元、2978.75萬元、3137.91萬元，其中2020年凈利潤同比增長20.64%，2021年同比增長5.34%。相比之下，2021年青島泰德的凈利潤增幅有所降低，主要是公司積極開拓市場本期銷售收入增長、使毛利增加 15,466,395.13 元、同時期間費用增加以及政府補助減少共同影響所致。

圖注：

圖3 青島泰德2019年-2021年凈利潤變化趨勢圖（萬元）

2. 品牌價值居于同賽道后位

在品牌優(yōu)勢值方面，青島泰德居于“零部件”賽道倒數(shù)第四名，按指數(shù)計算，其品牌優(yōu)勢值為43.59分。整體來看，濰柴集團、華域汽車、立訊精密的品牌優(yōu)勢值領(lǐng)跑“零部件”賽道，其余企業(yè)的品牌優(yōu)勢值的差異化并不顯著（圖4）。

青島泰德憑借其可靠的產(chǎn)品質(zhì)量、豐富的產(chǎn)品線、先進的生產(chǎn)工藝以及優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)，在國內(nèi)汽車軸承市場占有率較高。然而，在“零部件”賽道中，青島泰德的相對市場位勢位于倒數(shù)第二名，按指數(shù)計算，其相對市場位勢為0.01分。整體來看，賽道中，濰柴集團、立訊精密、華域汽車分別憑借29.73分、22.80分、19.62分的優(yōu)勢占據(jù)絕對市場，頭部效應(yīng)明顯（圖5）。

盡管青島泰德的產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國各地及國際市場，擁有一定的品牌知名度，但是由于公司聚焦于汽車軸承細分領(lǐng)域，導致青島泰德在零部件賽道內(nèi)的品牌優(yōu)勢和相對市場位勢落于后位。

圖注：

圖4 “零部件”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢值（100分制）節(jié)選

圖注：

圖5 “零部件”賽道企業(yè)相對市場位勢（100分制）節(jié)選

3. 研發(fā)強度呈下降趨勢

青島泰德不斷強化自主研發(fā)力量，具有完備的與客戶同步研發(fā)能力及設(shè)施，形成泰德核心技術(shù)。公司擁有設(shè)施完善的省級企業(yè)技術(shù)中心，是國家級高新技術(shù)企業(yè)。截至2022年末，擁有專利 75 項，其中發(fā)明專利15 項，參與起草行業(yè)標準 3 項，擁有軟件著作權(quán) 2 項。

2021年，青島泰德在國內(nèi)率先成功開發(fā)了新能源汽車系列專用軸承及零部件，并已批量配套國內(nèi)外知名客戶。在研發(fā)新能源汽車軸承的高速、高低溫、耐久性漏脂、溫升等性能試驗，取得了一定亮眼成績，并制定相應(yīng)的試驗規(guī)范，形成了新能源汽車軸承系列試驗標準。

2021年青島泰德的研發(fā)費用為1473.57萬元，2020年研發(fā)費用為1191.90萬元，同比增長23.63%，主要是2021年加大新產(chǎn)品研發(fā)投入力度導致研發(fā)人工費增加所致。然而，由圖6可知，青島泰德2019年-2021年的研發(fā)費用占營業(yè)收入比例逐年下降。若公司想要繼續(xù)保持在汽車軸承細分領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，則需進一步加大研發(fā)投入，在新能源汽車軸承領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破。

圖注：

圖6 2017年-2021年青島泰德的研發(fā)費用占營業(yè)收入比例

4. 財務(wù)能力居于同賽道中上水平

——財務(wù)能力。從償債能力看（圖7），青島泰德得分10.41分，位于“零部件”賽道第三名，表明公司的財務(wù)狀況表現(xiàn)良好，擁有較高的信譽度；從發(fā)展能力看（圖8），青島泰德得分15.05分，處于賽道上游水平，表明公司具有較大的發(fā)展?jié)摿?，發(fā)展前景良好；從營運能力看（圖9），青島泰德的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.69，位于賽道上游，表明公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，流動性較高；進一步分析盈利能力，2019年-2021年，公司的毛利率逐年下降，分別為31.58%、30.98%、29.41%，若未來毛利率持續(xù)下降，將會對公司的盈利能力造成不利影響。

圖注：

圖7 “零部件”賽道企業(yè)償債能力（100分制）

圖注：

圖8 “零部件”賽道企業(yè)發(fā)展能力（100分制）

圖注：

圖9 “零部件”賽道企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

——公司治理體系較完善。青島泰德已建立了股東大會、董事會、監(jiān)事會三會治理結(jié)構(gòu)，2021年根據(jù)北交所相關(guān)制度制定了新版《公司章程》、修訂了三會議事規(guī)則，對外投資、對外擔保、關(guān)聯(lián)交易、信息披露、年度報告重大差錯責任追究、募集資金管理等公司治理制度、董事會設(shè)立獨立董事。2021年公司新增制定了《股東大會網(wǎng)絡(luò)投票實施細則》、《累計投票實施細則》等制度，進一步完善公司治理機制。且現(xiàn)有的治理機制能夠維護包括中小股東的所有股東的參與權(quán)、知情權(quán)及表決權(quán)、質(zhì)詢權(quán)。除此之外，還依據(jù)章程及治理機制，修訂了投資者關(guān)系管理、糾紛管理、財務(wù)管控、風險控制等內(nèi)部管理制度。由張新生、牛昕光、張錫奎等八名自然人股東簽署了《一致行動協(xié)議》為公司實際控制人。公司不存在控股股東，也不存在控股子公司持有公司股份的情形，在二職分離以及內(nèi)部治理方面均有較好表現(xiàn)。

——注重人才隊伍規(guī)模的建設(shè)。在人才培養(yǎng)方面，青島泰德注重規(guī)模建設(shè)。2021年在職員工人數(shù)為452人，同比增長6.1%，且主要聚焦于生產(chǎn)隊伍的建設(shè)。公司注重人才的引進，為提升公司研發(fā)能力和增強公司可持續(xù)發(fā)展，2021年新錄用 9 名軸承專業(yè)本科畢業(yè)生； 根據(jù)汽車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，為保證滿足市場交付能力，新增生產(chǎn)崗位人員 29 名。

5. 積極履行社會責任

——職工權(quán)益保護。青島泰德始終貫徹以“以人為本”的管理理念。一方面，擁有健全的勞動保障。公司為員工繳納養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育等社會保險，繳納住房公積金，從未發(fā)生拖欠行為；確保員工享有年休假、婚假、探親假等假期，尤其嚴格保障女性員工享有產(chǎn)檢假、產(chǎn)假與哺乳期假等合法權(quán)益；持續(xù)建立完善薪酬制度與科學化、系統(tǒng)化、規(guī)范化的薪酬體系，實現(xiàn)企業(yè)目標與員工個人發(fā)展目標的共同發(fā)展。另一方面，高度重視員工的福利待遇。公司為全體員工提供生日禮金、單身員工提供住宿、困難職工救助等；嚴格遵照法律法規(guī)為員工繳納養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、工傷保險等五險一金，定期組織員工進行體檢，時刻關(guān)注員工身體健康與身心健康。

——客戶、供貨商權(quán)益保護。青島泰德積極把握行業(yè)發(fā)展機遇，與上下游產(chǎn)業(yè)鏈共同成長，努力實現(xiàn)企業(yè)與客戶、供應(yīng)商的共贏。一方面，公司注重與下游客戶的合作，通過對產(chǎn)品與客戶的同步研發(fā)、設(shè)計和集成整合，為客戶提供具有可靠品質(zhì)、良好性價比優(yōu)勢、以及完善的售后服務(wù)的產(chǎn)品及解決方案。另一方面，公司對供應(yīng)商的各項產(chǎn)品制定嚴格的供應(yīng)商管理辦法，按照要求對供應(yīng)商及其產(chǎn)品進行管理，形成穩(wěn)定的協(xié)力供應(yīng)鏈，保障供應(yīng)商的利益。且公司先后榮獲上海三電貝洱汽車空調(diào)公司等國內(nèi)客戶優(yōu)秀供應(yīng)商、質(zhì)量進步獎、優(yōu)秀服務(wù)獎稱號。

——踐行環(huán)保低碳、綠色節(jié)能理念。青島泰德牢固樹立和貫徹綠色發(fā)展理念，積極響應(yīng)國家環(huán)保號召，推進綠色制造，引進一批先進的環(huán)保設(shè)備，加強廢水、廢氣等排放的監(jiān)測和治理，實現(xiàn)了生產(chǎn)過程的零排放。同時，公司加強內(nèi)部管理，注重信息化建設(shè)和管理，提升了辦公效率；推進無紙化辦公，踐行綠色節(jié)能理念。

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