投資要點(diǎn)
(資料圖片僅供參考)
本次發(fā)行規(guī)模6 億元，期限6 年，評(píng)級(jí)為A+/A+（中證鵬元）。轉(zhuǎn)股價(jià)15.29 元，到期補(bǔ)償利率為10%屬較高水平。下修條款15/30,85%和強(qiáng)贖條款15/30,130%均為市場(chǎng)化條款。以2023 年8 月9 日中債6YA+企業(yè)債到期收益率8.7268%貼現(xiàn)率計(jì)算，純債價(jià)值72.6 元，對(duì)應(yīng)YTM 為2.97%，債底保護(hù)性一般。
總股本稀釋率10.39%、流通股本稀釋率13.68%，有一定攤薄壓力。
從近期市場(chǎng)轉(zhuǎn)債申購(gòu)情況看，假設(shè)網(wǎng)上申購(gòu)數(shù)為1000 萬(wàn)戶，單戶申購(gòu)上限金額100萬(wàn)元，則中簽率預(yù)計(jì)為0.0023%。
截至2023 年8 月9 日，公司PE（TTM） 46.52，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負(fù)值）。ROE 0.56%，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負(fù)值），同時(shí)處于自身上市以來70.94%分位數(shù)，估值彈性較低。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為7.80%。
年初至今公司股價(jià)上升2.89%，行業(yè)指數(shù)（申萬(wàn)三級(jí)-安防設(shè)備）上升12.62%，公司跑輸行業(yè)指數(shù)。
公司流通市值占總市值比例為73.20%，剩余限售股下次將于2024 年6 月24 日解禁，屆時(shí)將面臨一定的解禁風(fēng)險(xiǎn)。
綜合考慮公司自身經(jīng)營(yíng)狀況、可比券和模型預(yù)測(cè)結(jié)果，我們預(yù)計(jì)上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為31%左右，對(duì)應(yīng)價(jià)格為124.78 元~137.91 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、募投項(xiàng)目效益未達(dá)預(yù)期或短期內(nèi)無(wú)法盈利。
2、公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重不利情況面臨償債風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
3、公司外部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、凈利潤(rùn)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
4、正股股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
5、定價(jià)模型可能失效，預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際可能存在較大差異。
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