7月27日晚間，今世緣（603369）交出了上半年營收與凈利雙位數(shù)增長的喜報，全年營收“百億目標”已實現(xiàn)六成。

深水財經(jīng)社觀察到，從已發(fā)布上半年業(yè)績預告的多家白酒企業(yè)來看，酒業(yè)馬太效應愈發(fā)明顯。茅臺、汾酒、今世緣均雙位數(shù)增長，而順鑫農(nóng)業(yè)首虧，金種子續(xù)虧。

(相關(guān)資料圖)

不過作為“蘇酒老二”，“省內(nèi)撒歡，省外尷尬”將是今世緣未來要邁過的最大一道坎。

“百億目標”實現(xiàn)六成

據(jù)今世緣2023年上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，公司預計實現(xiàn)營收59.70億元，同比增長28.46%；預計實現(xiàn)凈利潤20.50億元，同比增長26.70%。

對于業(yè)績增長原因，今世緣在公告中表示，上半年銷售收入穩(wěn)步增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司整體發(fā)展態(tài)勢向好。

一季報顯示，公司營收與凈利潤分別為38.02億元和12.55億元。深水財經(jīng)社由此推算，今年二季度營收和凈利潤分別為21.67億元和7.95億元。從二季度單季營收與凈利潤來看，環(huán)比分別下滑43%和37%，而同比分別增長30.62%和29.16%。

“今年二季度得以延續(xù)一季度不錯的狀態(tài)，由于2022年二季度基數(shù)比較低，同比增速符合預期?！鄙显碌捉袷谰壴诮邮?2家機構(gòu)調(diào)研時表示，公司執(zhí)行省內(nèi)精耕攀頂，省外攻城拔寨策略。目前品牌、區(qū)域、渠道及價格帶，省內(nèi)處于良性上升與成長期，省外處于布局導入期。

值得關(guān)注的是，今年是今世緣百億營收目標的決勝之年。

在2022年報中公司表示，今年經(jīng)營目標為營收100億元左右，凈利潤31億元左右；在7月18日今世緣2023上半年工作大會上，公司黨委書記、董事長、總經(jīng)理顧祥悅再次強調(diào)，三季度是公司撞線百億的沖刺階段，要以釘釘子精神抓好落實，努力創(chuàng)造一流業(yè)績。

今世緣黨委書記、董事長、總經(jīng)理顧祥悅

從目前來看，今年上半年，今世緣已經(jīng)完成了近六成的營收目標，同時完成超六成的凈利潤目標。

“公司有信心完成全年百億營收目標。”今世緣在接受機構(gòu)調(diào)研時表示。據(jù)測算，今世緣今年營收與凈利潤同比增速，只要分別不低于26.78%和23.85%，即可完成全年經(jīng)營目標。

在公司今年上半年預增公告發(fā)布后，東吳證券、華西證券、財通證券等8家券商對今世緣發(fā)出研報，券商普遍認為，公司業(yè)績穩(wěn)健增長，百億目標可期。

華創(chuàng)證券研報指出，當前今世緣回款到70%，渠道庫存2~3 個月，全年百億目標完成無虞；財通證券研報則認為，國內(nèi)經(jīng)濟見底預期明確，今世緣“四開”升級換代在即，預計中秋國慶回款勢頭有望維持，全年營收目標達成能見度高。

對于白酒企業(yè)來說，營收沖線百億所帶來的的積極意義遠比數(shù)字更為重大。按業(yè)內(nèi)普遍觀點，年營收100億元是一線白酒企業(yè)的門檻，而30億元~50億元為強勢區(qū)域型企業(yè)、二線企業(yè)的標準。

據(jù)深水財經(jīng)社數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股20家白酒行業(yè)上市公司，2022年營收規(guī)模呈現(xiàn)典型“啞鈴型”，而今世緣是最有希望沖刺百億的酒企。

具體來看，處于“啞鈴”中間地帶（營收50億元～100億元）的僅4家，今世緣、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒和口子窖，分別為78.85億、60.56億、55.05億和51.35億。

而“啞鈴”兩頭陣容比較強大。營收跨入“百億俱樂部”的有7家，分別為茅臺、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)；營收50億元以下有9家，依次為水井坊、老白干、湘酒鬼、金徽酒、伊力特、金種子酒、巖石股份、天佑德酒、ST皇臺。

省外市場如何破局？

一路高歌的今世緣“短板”也十分明顯，那就是太過依賴“大本營”江蘇市場，多年來省內(nèi)省外市場9：1的比例都達不到。因此，屢被市場質(zhì)疑“蘇酒老二”為何走不出?。渴⊥馊绾纹凭?？將是擺在顧祥悅面前的最大難題。

作為“蘇酒老二”，今世緣在江蘇省內(nèi)市場的迅速崛起是不爭的事實。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2017年~2022年，今世緣營收同比增速分別為15.44%、26.49%、30.28%、5.09%、25.13%、23.09%。

今世緣近9年來營收變動趨勢圖

縱觀近年來營收突破百億的酒企，省外營收超過省內(nèi)是一個重要標志。對此今世緣早已“心知肚明”，公司2021~2025五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要就明確提出，爭取2025年省外營收提至20億元左右。

雖然“走出去”口號喊得震天響，但“腿腳”卻不聽使喚，近年來今世緣省外市場拓展進展緩慢。

2020年~2022年財報數(shù)據(jù)顯示，公司省外營收雖在增長，但營收占比分別為6.45%、7.01%、6.60%；2022年省外營收占比同比竟出現(xiàn)下滑，這與洋河同期54.84%的省外營收占比可謂“天差地別”。

“拓外必先強內(nèi)。”今世緣在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，省外和省內(nèi)市場要協(xié)同起來看，必須先穩(wěn)固省內(nèi)大本營，帶動和輻射省外市場。

在省外市場開拓方面，今世緣的打法由“游擊戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“陣地戰(zhàn)”。確立全國化以“周邊化、板塊化”為主線，打造馬鞍山、棗莊、周口、湖州、嘉興等10個重點市場。省外主打國緣品牌，除長三角協(xié)同布局V系外，全國主推“開系”，且從“四開”升級為“六開”打頭戰(zhàn)略。

從目前來看，省外新打法初見成效。東吳證券研報指出，今年一季度今世緣省內(nèi)與省外收入，分別為35.2億元和2.7億元，同比分別增長26.3%和40.3%，省外增速遠超省內(nèi)。

深水財經(jīng)社認為，當前省外品牌影響力偏弱的“區(qū)域老二”，雖在省外仍有拓展空間，但要想分食20億元的省外巨大蛋糕，今世緣還有很長的路要走。

不過，從今年市值表現(xiàn)來看，市場對今世緣還是寄予厚望。截至7月28日，公司股價上漲1.25%，報收60.86元/股，市值763.5億元；今年以來累計上漲21.31%，在20家A股白酒上市公司中高居第一，安信證券研報甚至出83元的目標價，比當前股價高出36%。

今世緣近一年多以來股價走勢日K線圖

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