時(shí)隔近10個(gè)月，作為央行短期政策利率的公開(kāi)市場(chǎng)操作7天期逆回購(gòu)利率再度下調(diào)。而近期人民幣持續(xù)貶值引發(fā)業(yè)內(nèi)明顯關(guān)注，對(duì)資本市場(chǎng)也形成了一定壓制。

金融投資報(bào)記者注意到，盡管人民幣在一段時(shí)間內(nèi)由于多重原因持續(xù)貶值，但在貶值高度可控背景下，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)三季度末隨著經(jīng)濟(jì)提振政策效果釋放，匯率將重回小幅升值的階段。從A股市場(chǎng)來(lái)看，近期大盤(pán)走勢(shì)疲弱一定程度受人民幣貶值影響，但中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)未改，短期震蕩筑底等待反彈新契機(jī)出現(xiàn)。

【資料圖】

制圖卿子秀

多因素共振引發(fā)貶值

6月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)至1.90%。受此影響，人民幣匯率出現(xiàn)一定跌幅。

可以看到的是，自5月31日離岸人民幣、在岸人民幣紛紛跌破7.1關(guān)口后，人民幣持續(xù)走弱。截至6月13日，離岸人民幣兌美元一度跌破7.17關(guān)口。人民幣中間價(jià)報(bào)7.1498，下調(diào)286點(diǎn)。

市場(chǎng)在人民幣破7后討論較多，核心討論在于中美當(dāng)前利差下，高額的外匯順差下結(jié)匯率偏低。國(guó)泰君安證券分析師董琦分析認(rèn)為，當(dāng)前人民幣貶值有所加快由中美經(jīng)濟(jì)預(yù)期階段性反轉(zhuǎn)、中國(guó)出口下行、中美貨幣政策分化、中美利差倒掛加劇、美元指數(shù)上行等因素共振引起。

中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高則表示，在過(guò)去幾個(gè)月里，人民幣匯率更多表現(xiàn)出了“彈性”，對(duì)美元貶值幅度顯著大于美元指數(shù)升幅，直接的內(nèi)因則是人民銀行結(jié)匯規(guī)模的擴(kuò)大。由于人民銀行手中還有中間價(jià)及結(jié)匯操作兩大影響匯率的有力手段可用而未用，所以目前人民幣的貶值高度可控，“7.3”可能是近期人民幣匯率的一個(gè)支撐位。

三季度末或重返升途

對(duì)于匯率后市走勢(shì)，董琦預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣仍將處于相對(duì)貶值態(tài)勢(shì)，三季度中后期將進(jìn)入震蕩態(tài)勢(shì)，三季度末經(jīng)濟(jì)提振政策效果凸顯，將重回小幅升值的階段。

也有分析認(rèn)為，從對(duì)美元指數(shù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)短期難以改變，因此人民幣短期如何止跌仍需關(guān)注監(jiān)管何時(shí)出手。

總體來(lái)看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為人民幣貶值趨勢(shì)可控。隨著人民幣在近期持續(xù)貶值，將給某些企業(yè)和行業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授鄭平在接受金融投資報(bào)記者采訪時(shí)表示：“一般而言，人民幣貶值對(duì)中國(guó)的出口有利，因?yàn)榫哂邢鄬?duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但對(duì)于進(jìn)口則有一定不利效果。從日常生活來(lái)看，人民幣貶值對(duì)出境游、出國(guó)留學(xué)并不是利好消息，因?yàn)橄M(fèi)者在同樣的產(chǎn)品和服務(wù)上會(huì)付出更多人民幣，直接增大成本?！?

具體而言，人民幣貶值有利于紡織服裝、汽車(chē)、機(jī)電、家具家電等相關(guān)個(gè)股。而出口的增加，對(duì)外貿(mào)、港口、航運(yùn)是利好，因此，人民幣貶值也間接利好外貿(mào)、港口、航運(yùn)等行業(yè)相關(guān)的個(gè)股。

利好政策預(yù)期升溫

近期A股弱勢(shì)震蕩走勢(shì)的原因，人民幣貶值就是其中一個(gè)壓制因素。有分析指出，人民幣匯率連續(xù)破7、7.1，更多是擊穿一個(gè)心理關(guān)口，對(duì)資本市場(chǎng)影響有限，但投資者需關(guān)注人民幣破“7”后是否出現(xiàn)持續(xù)貶值情況?；貧w市場(chǎng)本身，政策預(yù)期升溫，A股或在震蕩筑底完成后出現(xiàn)階段性反彈。

中銀證券表示，今年A股市場(chǎng)處于信用底部回溫、基本面弱復(fù)蘇、宏觀政策維持相對(duì)寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或?qū)⒅匦禄氐饺鯊?fù)蘇的節(jié)奏之中。在外需下行、內(nèi)需動(dòng)能偏弱的背景下，貨幣政策有望仍將維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，屬于典型的被動(dòng)去庫(kù)的擴(kuò)張前期。當(dāng)前股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示A股市場(chǎng)情緒偏弱，主要指數(shù)估值已回到1月水平，顯示悲觀預(yù)期已基本充分計(jì)價(jià)。結(jié)合歷史可比周期階段來(lái)看，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有較大空間。

利好政策預(yù)期升溫背景下，A股有望出現(xiàn)階段性反彈。中原證券表示，今年5月末以來(lái)，上證綜指維持在3200點(diǎn)附近窄幅震蕩，市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期升溫，TMT板塊出現(xiàn)較大反彈，地產(chǎn)、銀行、建材等地產(chǎn)鏈板塊也有所表現(xiàn)，新能源、軍工等表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，出口繼續(xù)保持增長(zhǎng)，物價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，政策預(yù)期升溫。

全球經(jīng)濟(jì)可能好于預(yù)期，世界銀行發(fā)布最新《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由1月的1.7%上調(diào)至2.1%。世界銀行上調(diào)中國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至5.6%，較今年1月的4.3%顯著提升。近期國(guó)內(nèi)多家國(guó)有大行下調(diào)部分存款利率，進(jìn)一步推動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，有利于提升整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。中原證券認(rèn)為，市場(chǎng)窄幅震蕩尋求支撐，有望出現(xiàn)階段性反彈。

A股出現(xiàn)走好跡象

短期而言，滬深兩市自4月回調(diào)以來(lái)首次站上20日均線，但指數(shù)想繼續(xù)向上突破還需更多利好信號(hào)出現(xiàn)。

巨豐財(cái)經(jīng)表示，短期滬指在3200點(diǎn)重心橫盤(pán)多日，經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢(shì)以及人民幣貶值下，市場(chǎng)觀望情緒依舊。不過(guò)，剛剛逆回購(gòu)利率下調(diào)釋放出重磅信號(hào)，政策利率調(diào)整的預(yù)期提升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)刺激的同時(shí)，也或給市場(chǎng)帶來(lái)提振。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)最缺乏的是信心，指數(shù)想要突破，即便是降息可能還不夠，仍需多方數(shù)據(jù)的驗(yàn)證以及經(jīng)濟(jì)階段見(jiàn)底信號(hào)的出現(xiàn)。

從技術(shù)層面上看，源達(dá)投顧分析認(rèn)為，本周二滬指延續(xù)震蕩格局，主板相對(duì)弱勢(shì)，分時(shí)上黃線領(lǐng)漲白線，具備一定賺錢(qián)效應(yīng)。日線上繼續(xù)維持連陽(yáng)格局，但成交量相對(duì)低迷，后續(xù)想要進(jìn)一步向上還需補(bǔ)量。創(chuàng)業(yè)板指日線縮量上攻，量?jī)r(jià)配合不理想，不過(guò)MACD指標(biāo)有低位金叉跡象，投資者可關(guān)注后續(xù)指標(biāo)的表現(xiàn)情況。深成指相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，成功收復(fù)21日均線，接下來(lái)注意34日線附近的突破情況。

整體來(lái)看，大盤(pán)各指數(shù)均有好轉(zhuǎn)跡象，但上方也都面臨壓制，短期仍需觀察壓力位附近的資金態(tài)度。操作策略上，大盤(pán)午后有所走強(qiáng)，科技方向也顯著活躍，但多點(diǎn)開(kāi)花現(xiàn)象并未改變?！爱吘巩?dāng)下是存量博弈，不利于行情持續(xù)展開(kāi)，因此建議投資者做好擇時(shí)把控，節(jié)奏上以快為主。”源達(dá)投顧表示。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

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