2月5日，中國證監(jiān)會宣布，批準深交所主板和中小板合并。中國資本市場再次迎來變革性動作。

公開統(tǒng)計顯示，截至2021年2月5日，深交所主板上市公司合計468家，中小板公司合計1001家。其中，江蘇上市公司在深交所主板上有22家，在中小板上有106家。此外，截至2020年12月31日，江蘇還有4家擬IPO企業(yè)正在深交所中小板上排隊。

兩板合并后，將對這些上市公司和擬上市公司有什么影響?深交所在進一步推進改革和擴大開放上還將有什么連續(xù)性動作?江蘇企業(yè)能不能適應(yīng)快速變革的資本市場?記者近日采訪了有關(guān)人士和企業(yè)。

成績突出 中小板曾發(fā)揮重要作用

深圳中小板的開板，在中國資本市場發(fā)展史上，有其特殊的歷史意義。

2004年5月，為拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，分步驟推進創(chuàng)業(yè)板建設(shè)，深交所在主板內(nèi)先設(shè)立了中小板。有別于當(dāng)時主板市場以國有企業(yè)掛牌為主體的情況，中小板在設(shè)立時就承載了推動中小企業(yè)、民營企業(yè)上市的重任。

16年間，中小板為資本市場書寫了一段又一段的財富故事，也培育了一個又一個耀眼的明星企業(yè)。

從業(yè)績上看，以2019年的業(yè)績?yōu)榛鶞剩着鷴炫频?家企業(yè)中，有7家在15年間取得了兩位數(shù)的歸屬凈利潤復(fù)合增長率。其中，來自江蘇的鴻達興業(yè)以25.85%的復(fù)合增長率、合計超30倍的總利潤增長率位列上述企業(yè)中第一?？傮w看，根據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)，中小板上市公司平均營收從最初的6.6億元增長至49.32億元，平均凈利潤從0.39億元增長至2.15億元。

從行業(yè)上看，在滬深兩市細分行業(yè)中，約有40%的龍頭企業(yè)均在中小板。其中就包括比亞迪、海康威視、蘇寧云商、金螳螂等企業(yè)。他們有的市值早在百億之上，有的則是行業(yè)“擔(dān)當(dāng)”。

從權(quán)重上看，目前中小板上合計擁有1001家上市公司，數(shù)量占到全部A股上市公司的23.96%。截至2月5日，總市值達14.02萬億元，占全部A股上市公司總市值比重的16.47%。

經(jīng)過多年的改革探索，深交所逐步形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的多層次資本市場體系。在這個過程中，中小板為中小企業(yè)進入資本市場做了許多有益嘗試，為中小企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

分工明確 板塊功能更加清晰

公開資料顯示，中小板設(shè)立后，深交所主板便鮮有企業(yè)掛牌。2004年以后，全市場僅有濰柴動力、美的集團、申萬宏源、招商蛇口、招商公路5家企業(yè)掛牌深交所主板，且大多為并購重組后的整體上市。

業(yè)內(nèi)人士認為，一方面，中小板在上市門檻、市值規(guī)模、業(yè)績表現(xiàn)和交易特征等方面和主板逐漸趨同;另一方面，當(dāng)年掛牌中小板的許多企業(yè)，都已成長為行業(yè)龍頭，不能再單純以“中小”來定義。從這個角度出發(fā)，實際上深交所主板和中小板合并的呼聲由來已久。

深交所表示，本次合并是貫徹黨的十九屆五中全會精神，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全面深化資本市場改革，發(fā)揮資本市場樞紐作用，增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力的重要安排。合并后深交所將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場格局，結(jié)構(gòu)更簡潔、特色更鮮明、定位更清晰。有利于厘清不同板塊的功能定位，夯實市場基礎(chǔ)，提升市場質(zhì)效，從總體上提升資本市場的活力和韌性;有利于進一步突出創(chuàng)業(yè)板市場定位，深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略;有利于充分發(fā)揮深市市場功能，促進完善資本要素市場化配置體制機制，更好服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、中國特色社會主義先行示范區(qū)建設(shè)和國家戰(zhàn)略發(fā)展全局。

招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師謝亞軒表示，合并之后主板和創(chuàng)業(yè)板的定位和分工更為明確，深市主板定位于支持相對成熟的企業(yè)融資發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，共同為處在不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供融資服務(wù)。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍認為，深交所主板與中小板合并不意味著全市場注冊制很快實施。股票發(fā)行注冊制改革是一項系統(tǒng)工程，目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制已取得較好效果，但也要看到，注冊制試點的時間還不長，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化，不能急于求成。

深交所介紹，合并主板與中小板的總體思路是“兩個統(tǒng)一、四個不變”，即統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則，統(tǒng)一運行監(jiān)管模式，保持發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變。

記者也了解到，合并主要涉及深交所內(nèi)部技術(shù)系統(tǒng)以及證券公司、行情信息商等市場主體相關(guān)系統(tǒng)的技術(shù)改造。目前，深交所內(nèi)部技術(shù)改造已基本完成，市場主體僅需就行情展示、數(shù)據(jù)接口等方面進行適應(yīng)性改造，大約需要2個月完成，總體上對市場和投資者影響較小。

不斷變革 蘇企表態(tài)積極適應(yīng)

“作為一家上市公司，我們更在意資本市場對公司的服務(wù)功能會不會削弱。”蘇州一家中小板上市公司董秘告訴記者，公司近期擬發(fā)起設(shè)立投資基金，募集規(guī)模為2億元，基金成立后將重點投資于智能制造、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，為公司未來發(fā)展打開新空間，“在這個關(guān)鍵節(jié)點上，我們更需要資本市場的支持。”

楊德龍認為，資本市場對于中小企業(yè)的服務(wù)，不但不會因兩板合并而削弱，實際上還在不斷增強。此前，深市中小板與主板公司平均市值存在一定差距，但近年來差距已逐年縮小，而且隨著資本市場深化改革，資本市場對實體企業(yè)的支持力度越來越大。

“這一背景之下，合并深交所主板和中小板是堅持問題導(dǎo)向的改革之舉，有利于優(yōu)化深交所板塊結(jié)構(gòu)，形成主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重，相互補充的發(fā)展格局，更好滿足不同階段的企業(yè)發(fā)展融資的需求，增強深交所的融資功能。”楊德龍說。

江蘇某上市公司副總經(jīng)理表示，中國資本市場上的變革正在大刀闊斧進行著。這種變革可能是細微的，只是一個小的標準的調(diào)整;也可能是很大的，例如這次兩板的合并，但是不論是哪一種，實際上都向企業(yè)傳達著一個信息，市場在變化，對企業(yè)和企業(yè)管理層的要求將更嚴。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，大多被訪江蘇上市公司傳達出來的態(tài)度都非常積極，認為資本市場變革期，既是挑戰(zhàn)也是機遇，企業(yè)將在壓力下取得高質(zhì)量發(fā)展。

中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，深交所主板與中小板合并，將進一步推進資本市場的存量改革。未來，深市主板與中小板合并將形成一個更有廣度和深度的板塊，而越規(guī)范、越清晰，對企業(yè)提出的要求也就越高。(陳澄 胡春春 孟培嘉 陳嫻)

標簽： 深交所兩板合并