近日，深圳市柔宇科技股份有限公司(柔宇科技)向上海證券交易所遞交上市招股說明書，計劃在上交所科創(chuàng)板上市。此次發(fā)行計劃不超過1.2億股人民幣普通股，計劃募集資金144.34億元人民幣。

144億元是什么概念?差不多是科創(chuàng)板中僅次于中芯國際的募資金額。但根據(jù)招股書，公司2017年虧了3.59億元、2018年虧了8.02億元、2019年虧了10.73億元、2020年上半年虧了9.61億元，三年半累計虧損31.95億元。

一邊是如其所宣稱的全球最薄彩色柔性顯示屏技術(shù)的開發(fā)者，一邊是外界對其技術(shù)和量產(chǎn)能力的質(zhì)疑，伴隨著招股書的披露，又引發(fā)了更多新的疑團(tuán)。

市場反響如何?線下渠道收縮產(chǎn)能利用率偏低

根據(jù)招股書顯示，2020年上半年，柔派折疊屏手機(jī)和柔記筆記本等消費(fèi)者產(chǎn)品，是柔宇科技的主要收入來源，且公司收入大部分由華南地區(qū)的經(jīng)銷商貢獻(xiàn)。那么，市場反響情況如何?

據(jù)柔宇官網(wǎng)信息，其自營門店僅有一個，為深圳機(jī)場體驗店。在廣東，其他零售店渠道主要分為兩大塊，分別是順電連鎖公司和西西弗書店，前者銷售柔派折疊屏手機(jī)，后者則以柔記筆記本為主。

這樣的渠道店，深圳有8家，廣州有2家并分別位于西西弗書店萬菱匯店和順電太古店。南方日報記者近日在順電太古匯店門口看到，由于店鋪裝修，暫時無法查看銷售情況。

西西弗書店萬菱匯店擺放著三四個柔記筆記本，價格在700元到900多元不等。銷售人員告訴記者，價格有些偏高，較少有消費(fèi)者考慮購買，上一次進(jìn)貨一共只拿了五六個。

讓她印象比較深刻的是，一位老外一次買了兩個，這種情況比較少見。她轉(zhuǎn)而兜售旁邊一款帶指紋解鎖的筆記本，“這款便宜很多”。

記者致電深圳順電華強(qiáng)店，該工作人員介紹，已有一段時間沒有柔派手機(jī)在店。

甚至有媒體查證發(fā)現(xiàn)，柔宇官網(wǎng)在深圳的線下渠道在2020年上半年還有11家，開店數(shù)量呈收縮狀態(tài)。

“如柔宇宣稱的那樣，既然技術(shù)這么先進(jìn)，為何就是看不到產(chǎn)品?”知名家電觀察人士劉步塵對此提出了自己的疑問。

更關(guān)鍵的是，招股書顯示，柔宇的全柔性顯示屏2018年、2019年和2020年上半年設(shè)計產(chǎn)能分別為11.67、46.67、23.33千張，但實際產(chǎn)能分別為1.76、14.56、1.23千張。也就是說，其產(chǎn)能利用率低至5.27%。

不可思議的是，一邊是產(chǎn)能利用率極低，一邊大舉融資144億元擴(kuò)產(chǎn)，柔宇并沒有給外界一個清晰的解答。

產(chǎn)品都賣給誰?做大2C市場卻少見出貨

既然線下銷售并不常見，柔宇的市場方向，還有一種可能，就是向大客戶出貨。

在2B領(lǐng)域，柔宇與時尚品牌LV合作，推出全球首款柔性屏?xí)r尚手袋;與空客合作，將柔性顯示屏應(yīng)用在了機(jī)艙行李箱上;在2C領(lǐng)域，柔宇推出了自己的柔派手機(jī)。招股說明書顯示，柔宇科技目前產(chǎn)品主要為全柔性顯示屏、全柔性傳感器、折疊屏手機(jī)FlexPai、柔性智能手寫本RoWrite等。

在IT觀察人士孫永杰看來，柔宇經(jīng)歷了一次重要的市場轉(zhuǎn)向。轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2018年，當(dāng)年10月，柔宇發(fā)售全球首款可折疊柔性屏手機(jī)“柔派”，這可被視為柔宇從2B轉(zhuǎn)向2C的“分水嶺”。也是在這一年，消費(fèi)者產(chǎn)品占比從44.7%提升至2020上半年的77.98%。

“目前OLED屏主要是被手機(jī)廠商消化，柔宇轉(zhuǎn)向重點(diǎn)宣傳其2C的應(yīng)用，這顯然是因為2C的故事更有吸引力。”孫永杰說，如果不能打入主流手機(jī)廠商，是絕對做不大的。

柔宇也深知這一點(diǎn)。2020年3月，柔宇宣布與中興通訊達(dá)成戰(zhàn)略合作，最快年底前推出新一代柔性折疊屏手機(jī)，這是柔宇對外公布的第一家手機(jī)終端合作伙伴。

2020年眨眼過去，該消息再無后文。但以中興的出貨量，顯然也難以對柔宇的市場銷量帶來多大起色。

相比之下，其他廠商則大大方方公開了自己的合作伙伴，如維信諾就表示，協(xié)同華為、小米、OPPO、努比亞等品牌客戶推出挖孔屏、曲面屏、高刷新率等多種創(chuàng)新終端。

“到底是哪些客戶在使用它的折疊屏技術(shù)，還缺乏第三方客戶或者第三方來佐證。”劉步塵說。

未來前景幾何?存在新技術(shù)替代風(fēng)險

展望未來，柔宇不斷釋放更多利好信息：全柔性屏技術(shù)有很大的市場前景，而柔宇核心的技術(shù)優(yōu)勢和多場景適用性的市場想象空間，是吸引投資人的主要原因。此外，柔宇的估值也在隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、產(chǎn)能及量產(chǎn)的逐步落地而水漲船高。

盡管一再強(qiáng)調(diào)獨(dú)“ULT-NSSP柔性屏技術(shù)路線技術(shù)”的獨(dú)特性，但不容忽視的是，柔宇所處的柔性電子、柔性顯示還是一條全新的賽道，這個市場仍在起步階段，離市場成熟還有相當(dāng)一段距離。

柔宇科技在招股書中也提到了這一點(diǎn)，柔性電子技術(shù)處于快速發(fā)展時期，不排除有新的替代技術(shù)出現(xiàn)，導(dǎo)致現(xiàn)有技術(shù)面臨新的競爭，公司存在新技術(shù)替代風(fēng)險。

“OLED具有柔性顯示屬性，這種屬性可以幾何級擴(kuò)大顯示器市場，但是，這個機(jī)會是屬于大家的，并不只屬于柔宇一家。”劉步塵認(rèn)為，以LG、創(chuàng)維為代表的OLED陣營，早在三年前就提出“顯示無處不在”的理念，柔宇所謂萬物互聯(lián)時代OLED前景，并沒有超出上述理念。

而在已經(jīng)到來的2021年，柔性屏手機(jī)也將迎來更為激烈的競爭，包括小米、OPPO、vivo紛紛表態(tài)要在新年推出折疊手機(jī)，而華為的Mate Xs自推出后，不乏關(guān)注點(diǎn)。

“的確，我們對創(chuàng)新性的公司要以更多包容。但公眾可以給你等待時間，市場不會等你。”劉步塵表示，公眾對上市公司的要求，不僅是看技術(shù)，還要看它是不是一家誠信的公司，如果不能建立公眾信任，即便上市也很難長久走下去。(記者 郜小平)

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