標(biāo)普500指數(shù)終于突破了4200點(diǎn)大關(guān)，感覺(jué)就像是股市在開(kāi)派對(duì)。

下一個(gè)挑戰(zhàn)是4300——這是一個(gè)多么艱巨的挑戰(zhàn)啊。

截至6月6日周二收盤(pán)，該指數(shù)今年已上漲了大約12% ，至4284點(diǎn)，但它不得不多次嘗試才最終突破4200點(diǎn)。事實(shí)上，自去年以來(lái)，它已經(jīng)嘗試了大約15次才回到這個(gè)關(guān)鍵水平。

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上周，標(biāo)普500指數(shù)在6月1日觸及了4200點(diǎn)大關(guān)，但在第二天，也就是上周五才真正突破了這一關(guān)口。就在當(dāng)天，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(Bureau of Labor Statistics)發(fā)布了一份強(qiáng)于預(yù)期的就業(yè)報(bào)告，加強(qiáng)了這樣一種說(shuō)法，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)或許能夠堅(jiān)守陣地，但又不會(huì)過(guò)熱到迫使美聯(lián)儲(chǔ)在今年夏天為了抗擊通脹而不止一次加息。

不過(guò)，從這一點(diǎn)來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)突破4300點(diǎn)可能并不那么容易。

如果我們聽(tīng)起來(lái)像一個(gè)壞掉的唱片機(jī)，請(qǐng)?jiān)徫覀?，但?biāo)普500指數(shù)的確需要突破許多個(gè)節(jié)點(diǎn)，才能讓投資者對(duì)標(biāo)普500指數(shù)能迅速?gòu)?fù)蘇到2022年初創(chuàng)下的4796點(diǎn)的創(chuàng)紀(jì)錄收盤(pán)高點(diǎn)抱有信心。

目前來(lái)看，下一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)是4300點(diǎn)。該指數(shù)上一次觸及這一水平是在2022年8月，那是夏季反彈的高點(diǎn)。然而，當(dāng)月晚些時(shí)候，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提醒市場(chǎng)，它將不得不繼續(xù)大幅提高利率時(shí)，這種上漲勢(shì)頭就逐漸消退。

自那以來(lái)，通脹率已從2022年的峰值水平下降了近一半，而實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速則有所放緩。市場(chǎng)希望看到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)很快可能會(huì)對(duì)加息踩剎車(chē)，但這帶來(lái)了困難的部分。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息行動(dòng)即將結(jié)束，問(wèn)題在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)從現(xiàn)在開(kāi)始放緩到什么程度。從技術(shù)角度來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)尚未顯示出轉(zhuǎn)機(jī)的跡象，目前標(biāo)普500指數(shù)的買(mǎi)家并不多。上一次該指數(shù)在8月份達(dá)到4300點(diǎn)時(shí)，就沒(méi)有多少買(mǎi)家，這一次可能也沒(méi)有太大的不同。這些負(fù)擔(dān)沉重的經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)緩解得越快，市場(chǎng)就能越快收復(fù)失地。

目前的部分問(wèn)題在于，貨幣政策收緊對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊會(huì)有所延遲，因此美國(guó)尚未感受到加息的全面影響。最近銀行業(yè)的動(dòng)蕩可能意味著經(jīng)濟(jì)中的貸款和支出更少。近期對(duì)銀行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，它們計(jì)劃削減貸款的幅度，從歷史上看，與分析師目前預(yù)測(cè)的企業(yè)利潤(rùn)同比下降幅度相符。

當(dāng)然，市場(chǎng)并不總是需要突破性的催化劑才能將其推升至關(guān)鍵水平之上。在催化劑規(guī)模較小，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心緩慢恢復(fù)的情況下，標(biāo)普500指數(shù)仍然可能繼續(xù)攀升至4300點(diǎn)上方。標(biāo)普500指數(shù)的200日移動(dòng)平均線(xiàn)略低于4000點(diǎn)，在連續(xù)數(shù)月下跌后，在過(guò)去幾周有所上漲。這意味著滾動(dòng)平均價(jià)格正在上漲，表明投資者正在變得更加自信，并在更高的價(jià)位買(mǎi)入。

不過(guò)，這并不意味著突破4300點(diǎn)就是小菜一碟。按照目前的水平，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)不算便宜了，每股預(yù)期市盈率僅略高于18倍。這已經(jīng)稱(chēng)得上貴了，尤其是當(dāng)固定收益產(chǎn)品向投資者提供比過(guò)去高得多的收益時(shí)。

市場(chǎng)可能需要看到持續(xù)的證據(jù)，證明經(jīng)濟(jì)正在很好地處理加息問(wèn)題。

22V Research 的丹尼斯·德布謝爾(Dennis DeBusschere)寫(xiě)道: “由于從現(xiàn)在開(kāi)始公允價(jià)值的上升空間有限，我們預(yù)計(jì)市盈率將大致在箱體里波動(dòng)，直到經(jīng)濟(jì)明顯走向軟著陸或衰退，并得到新的定價(jià)”。

此外，大型科技股正在喘息，這對(duì)指數(shù)也沒(méi)有幫助。

微軟，英偉達(dá)，Meta Platforms 和谷歌正在優(yōu)化它們的人工智能產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)機(jī)會(huì)和收益增長(zhǎng)，這使得它們的股價(jià)今年節(jié)節(jié)飆升，而由于其中一些股票的市值高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元，這些超大盤(pán)股推高了市值加權(quán)的標(biāo)普500指數(shù)。現(xiàn)在，這些科技股已經(jīng)從近期的上漲中開(kāi)始喘息，因此，除非其它板塊能夠接力，否則該指數(shù)將很難突破4300點(diǎn)。

不管怎樣，市場(chǎng)正在盡最大努力進(jìn)入上升趨勢(shì)，但前方仍有許多障礙。

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