3月21日，資本邦了解到，新三板企業(yè)昆工科技(831152.NQ)于近日收到了關于昆明理工恒達科技股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的第二輪審核問詢函。

公開資料顯示，昆工科技于2014年9月24日掛牌新三板，主營業(yè)務為有色金屬冶金電極材料、鈦基涂層材料、冶金電機復制材料等研發(fā)銷售及生產。

問題1.主要產品毛利率與可比公司差異較大的合理性

根據(jù)問詢回復，2018年至2021年1-6月同行業(yè)可比公司大澤電極陽極產品毛利率分別為15.54%、15.74%、-0.12%及23.62%，發(fā)行人陽極產品毛利率分別為17.78%、19.60%、15.69%及15.98%;同行業(yè)可比公司三友科技陰極產品毛利率27.26%、18.74%、22.26%及21.32%，發(fā)行人陰極產品毛利率分別為11.48%、17.03%、11.25%及6.60%。

發(fā)行人披露差異原因為“三友科技陰極產品包含產品品類較多、發(fā)行人陽極產品較大澤電極更具成本規(guī)模效應”等。

要求昆工科技：

(1)結合產品定價方式特別是加工費的確定方式、產品在境內外冶煉項目使用情況及其他有關情況(如生產工藝、技術附加值或產品和技術的同質化程度等)，采取定量與定性相結合方式，進一步說明發(fā)行人與可比公司產品毛利率存在差異且波動趨勢不一致的原因，分析是否存在持續(xù)下滑風險，并根據(jù)實際完善信息披露和風險提示。

(2)結合公司各類產品除主要客戶或主要訂單外收入占比及平均毛利率變動情況，進一步說明報告期內陽極板、陰極板各主要產品毛利率變動的原因及合理性。

請保薦機構、申報會計師核查前述事項并發(fā)表明確意見，并對毛利率變動的合理性、未來趨勢、潛在風險進行分析并發(fā)表明確意見。

問題2.通過降價等方式開拓市場對持續(xù)經(jīng)營的影響

根據(jù)申報材料及回復，

(1)2021年度公司營業(yè)收入同比增長40.57%，凈利潤同比上升4.27%。2021年度收入大幅增長的情況下業(yè)績未大幅增長的主要原因為2021年度傳統(tǒng)板陽極板市場競爭較為激烈，公司向主要客戶報價時，受競爭對手競爭報價影響，適當下調部分訂單報價，公司為開拓陰極板市場，采取低價競爭策略。

(2)發(fā)行人獨家產品柵欄型復合材料陽極板、鋁合金陰極板各項性能均優(yōu)于其他電極產品，且陽極產品已經(jīng)儲備了三代、四代技術，但收入增長相對較慢。

(3)報告期內發(fā)行人主要客戶信用政策有所變化，比如湖南株冶有色金屬有限公司信用政策2019年為“合同簽訂后預付貨款的10%，驗收后支付貨款的50%，最終驗收合格后支付貨款的30%，質保金為貨款的10%”，2020年為“驗收后支付貨款的30%;驗收后兩周內支付貨款的30%;最終驗收合格后支付貨款的30%，質保金為10%”。

(4)發(fā)行人2018年末至2021年6月末信用期外應收賬款截至2021年12月31日的期后回款比例分別為92.96%、89.74%、64.46%及76.69%，呈下滑趨勢。

要求昆工科技：

(1)結合客戶類型、信用政策變動情況等，進一步分析期后回款率逐年下降、1年以上賬齡的應收賬款金額及占比呈增長趨勢的合理性，說明主要客戶信用政策變動原因、是否存在放寬信用政策或放松執(zhí)行力度以刺激銷售的情況。

(2)結合2021年主營業(yè)務收入結構說明2021年營業(yè)收入大幅增長的原因，說明“通過降價方式增加客戶粘性主要針對個別客戶”的具體內容及對報告期內經(jīng)營業(yè)績的具體影響;收入增長主要貢獻的產品類型，競爭對手相關產品是否存在大幅降價或連續(xù)降價的趨勢，如有，對發(fā)行人業(yè)績的影響等。

(3)說明2021年傳統(tǒng)板陽極板市場競爭較為激烈的原因，說明行業(yè)技術迭代慢、獨家產品收入增長慢、產品同質化競爭激烈情況下，發(fā)行人技術優(yōu)勢對于經(jīng)營業(yè)績增長的貢獻情況，要求昆工科技充分揭示相關風險，有針對性作重大事項提示。

(4)結合截至本問詢函回復日公司在手訂單情況、對主要客戶的銷售及變化情況、主要客戶訂單及變化情況、當前生產排期情況、同行業(yè)公司經(jīng)營業(yè)績情況、終端市場變化情況等，充分披露經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性，并就以上情況在招股說明書中進行重大風險提示。

請保薦機構、申報會計師：

(1)核查上述事項并發(fā)表明確意見，說明核查方法、核查范圍、核查取得的證據(jù)和核查結論。

(2)對發(fā)行人主要客戶和供應商的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員和經(jīng)辦人員與發(fā)行人及其關聯(lián)方、員工或前員工之間是否存在關聯(lián)關系、關聯(lián)交易、資金往來或其他利益安排進行核查并發(fā)表明確核查意見。

(3)中介機構關于回函差異的原因解釋較籠統(tǒng)，個別原因僅粘貼數(shù)字。請結合核查過程、核查依據(jù)詳細說明：

①報告期各期客戶及供應商回函存在差異的原因、對未回函或回函存在差異的函證履行的替代程序及充分性。

②對非終端客戶的銷售合同、物流發(fā)貨記錄、報關單、回款流水等具體核查情況(包括金額、占比等)及結論，說明是否實現(xiàn)最終銷售。

問題3.原材料價格波動風險披露不充分

根據(jù)回復材料，公司報告期內直接材料占主營業(yè)務成本比例分別為92.88%、92.95%、90.31%及91.12%，原材料采購金額分別為24，044.98萬元、32，577.17萬元、32，014.56萬元、24，445.97萬元，發(fā)行人與原材料供應商主要采用“定價”或“點價”方式確定最終采購價格，公司產品定價模式為成本加成，按照行業(yè)慣例，原材料市場價格波動隨著報價傳導至客戶端，客戶報價至與客戶簽訂合同也可能存在一定時間差等原因，亦會導致公司需承擔短期金屬原材料價格波動造成的業(yè)績波動風險。

要求昆工科技：

(1)結合原材料采購定價和產品銷售定價模式說明原材料市場價格波動的傳導機制，發(fā)行人應對原材料價格波動對業(yè)績影響的相關措施。

(2)結合近期國際局勢和大宗商品價格波動披露分析對發(fā)行人未來營業(yè)收入和凈利潤的影響，并作敏感性測試。請保薦機構、申報會計師核查上述事項并發(fā)表明確意見。
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