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央行開展2000億元MLF操作降息預期落空

時間：2022-03-16 14:28:45

人民銀行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作。本次MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率分別為2.85%和2.10%，均與前值持平。

從價上看，受2月廣義貨幣(M2)增速下降、社融增量不及預期影響，市場此前普遍認為本月存在下調MLF利率的可能。今年1月，人民銀行曾下調MLF利率10個基點，以增強市場的流動性。

對于降息預期落空的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青、高級分析師馮琳判斷，當前經濟存在下行壓力，但其緊迫程度尚不足以促使監(jiān)管層在3個月內兩次動用降息“大招”。這也意味著3月LPR報價的定價基礎保持不動，本月1年期和5年期LPR報價也將大概率保持不變。

招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明指出，當前政策利率、企業(yè)貸款利率、加權平均準備金率均處于歷史低位。2022年1月，政策利率下調10個基點，當前MLF利率僅2.8%，為歷史最低。2021年12月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率為4.57%，為改革開放以來最低?？紤]到近兩年大宗商品價格顯著上漲，美聯(lián)儲即將開啟加息進程，且全球多數主要經濟體處于加息進程，短期內國內再次下調政策利率的必要性不高。

從量上看，3月MLF到期量為1000億元，人民銀行實施2000億元MLF操作，意味著本月為增量續(xù)做。王青認為，本月增量續(xù)做的主要目標是加碼“寬信用”，同時抑制市場利率上行勢頭。剛剛公布的2月金融數據顯示，當月信貸、社融同比少增，且月末存量增速下滑，其中受房地產市場降溫影響，以房貸為主的居民中長期貸款出現(xiàn)有數據統(tǒng)計以來的首次環(huán)比下降，各項貸款余額增速創(chuàng)近20年以來新低，而MLF加量操作能夠直接補充銀行中長期流動性，提升其放貸能力，能夠“引導金融機構有力擴大貸款投放”。

展望未來，廖志明認為，短期降息降準對于“寬信用”作用有限。“降準的作用主要在于提升銀行信貸投放能力，但當前信貸投放的核心制約在于信貸需求偏弱，降準對于改善信貸需求作用十分有限。”廖志明表示。

王青預計，二季度MLF利率再度下調的可能性正在增加。一方面，當前消費偏弱、地產遇冷局面仍在持續(xù)，這意味著去年下半年以來的經濟下行壓力尚未根本緩解。另一方面，近期國內疫情再度“抬頭”，多地強化防控，有可能在短期內對經濟運行形成擾動。以上兩點需要貨幣政策及時發(fā)力對沖，確保今年政府工作報告設定的“國內生產總值增長5.5%左右”的目標順利實現(xiàn)。

“我們判斷，降息仍在人民銀行的政策工具箱內。”王青說。(實習記者許予朋)

標簽：人民銀行中期借貸便利逆回購操作中標利率

來源: 中國銀行保險報編輯: FN008