(資料圖)
一心堂(002727)
投資要點(diǎn)：
事件：公司發(fā)布了向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案。
點(diǎn)評：
募資主要擬投向新建連鎖藥店項(xiàng)目。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過15億元，擬投向新建連鎖藥店項(xiàng)目、一心堂（四川）大健康智慧醫(yī)藥基地一期物流中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金，項(xiàng)目投資額分別為16.07億元、3.68億元和4.5億元，分別擬投入募集資金7.2億元、3.3億元和4.5億元。
持續(xù)擴(kuò)建門店規(guī)模，提高綜合競爭力。公司長期以來堅(jiān)持核心區(qū)域門店高密度布局的擴(kuò)張模式，形成了以城市為級別的立體化店群經(jīng)營。截至2023年一季度末，公司擁有直營連鎖門店總數(shù)9344家，較2022年底凈增加138家，其中新開業(yè)門店數(shù)量215家，關(guān)閉門店數(shù)量27家。新建連鎖藥店是公司“少區(qū)域高密度網(wǎng)點(diǎn)”戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)，有利于保持公司區(qū)域市場的領(lǐng)先地位。門店保持?jǐn)U張，有助于公司進(jìn)一步提升銷售規(guī)模，提高議價(jià)能力，增強(qiáng)綜合競爭力。
持續(xù)提高物流倉儲配送能力?，F(xiàn)有川渝地區(qū)物流中心已跟不上公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張速度，公司亟需提高該地區(qū)的物流配送能力，滿足未來發(fā)展需求。公司擬在成都建設(shè)大健康智慧醫(yī)藥基地一期物流中心，助力公司在川渝地區(qū)建立高效、穩(wěn)定的物流配送體系和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，大幅提升公司的倉儲容量、物流配送能力和倉儲物流的管理效率，為公司在川渝地區(qū)的全渠道業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)的物流配送能力基礎(chǔ)。
投資建議：公司持續(xù)推進(jìn)門店擴(kuò)張和物流倉儲配送體系建設(shè)，綜合競爭實(shí)力有望不斷增強(qiáng)，長期發(fā)展可期。預(yù)計(jì)公司2023-2024年的每股收益分別為2.03元、2.40元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為14倍、12倍，維持對公司的“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：門店擴(kuò)張不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，政策風(fēng)險(xiǎn)等。
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