隨著現(xiàn)代醫(yī)藥的發(fā)展，特別是近年來基因編輯技術(shù)的普遍運(yùn)用，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型在疾病診斷治療以及新藥創(chuàng)制研發(fā)等方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

2021年6月，作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型研發(fā)公司，江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司開啟了上市之路。近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，同意其科創(chuàng)板注冊(cè)上市。

專注模型動(dòng)物領(lǐng)域

招股書顯示，集萃藥康成立于2017年12月，是一家專業(yè)從事實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司總部位于南京，在江蘇常州、四川成都、廣東佛山以及北京大興建有子公司或分支機(jī)構(gòu)，同時(shí)設(shè)有美國(guó)子公司及歐洲辦事處。

業(yè)務(wù)方面，集萃藥康主要通過優(yōu)化CRISPR/Cas9基因編輯技術(shù)，研發(fā)出制作通量高、時(shí)間周期短、開發(fā)成本低的小鼠品系，用以進(jìn)行生物研究。簡(jiǎn)單來說，集萃藥康是以“賣鼠”為生的企業(yè)，只不過這些老鼠并非普通品種，而是經(jīng)基因編輯后用于特定實(shí)驗(yàn)的老鼠。

就是靠著“賣小鼠”的營(yíng)生，成立僅四年的集萃藥康開啟了上市之路。2021年6月30日，江蘇集萃藥康提交招股說明書，擬募資8.2億元，登陸科創(chuàng)板。

招股書顯示，集萃藥康2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為5329萬、1.93億、2.62億；凈利潤(rùn)分別為-602.27萬元、3474.42萬元、7643.35萬元；扣非后凈利分別為1039.67萬元、3372.5萬元、6646萬元。公司2021年度經(jīng)營(yíng)情況良好，業(yè)績(jī)將維持高增。預(yù)計(jì)2021年度公司營(yíng)業(yè)收入3.75億元至4.15億元，較上年同比增長(zhǎng)43.18%至58.45%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為7500萬元至9000萬元，較上年同比增長(zhǎng)12.85%至35.42%。

營(yíng)收快速增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的研發(fā)投入比重也在提升，2018-2020年研發(fā)費(fèi)用分別為1,051.59萬元、3,030.50萬元、4,821.64萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為19.73%、15.72%、18.41%。

此外，2018年到2020年，集萃藥康商品化小鼠模型銷售毛利率分別為76.73%、79.37%、85.01%和81.03%；主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為68.24%、68.95%、76.21%和75.60%。這一毛利率水平，在行業(yè)同向比較，優(yōu)勢(shì)明顯。

南大元素眾多

值得一提的是，集萃藥康與南京大學(xué)有著千絲萬縷的聯(lián)系，多名高管出身于南大，實(shí)控人高翔便是其中之一。資料顯示，高翔畢業(yè)于南京大學(xué)，2000年起至今擔(dān)任南京大學(xué)教授，任職期間先后參與組建并運(yùn)營(yíng)南京大學(xué)模式動(dòng)物研究所和生物研究院，并擔(dān)任過所長(zhǎng)、院長(zhǎng)等職務(wù)。

除高翔外，集萃藥康的還有多名高管與南大存在聯(lián)系——總經(jīng)理趙靜畢業(yè)于南京大學(xué)，曾任南京大學(xué)講師、副教授；董秘李鐘玉畢業(yè)于南京大學(xué)企業(yè)管理專業(yè)，曾任生物研究院副院長(zhǎng)；獨(dú)立董事余波畢業(yè)于南京大學(xué)；獨(dú)董肖斌卿畢業(yè)于南京大學(xué)，至今擔(dān)任南京大學(xué)工程管理學(xué)院教授等。

高管隊(duì)伍與南大關(guān)系緊密，這也引起了上交所的注意。2021年9月10日，上交所對(duì)集萃藥康進(jìn)行了第二次問詢，其中提到“高翔目前是否在南京大學(xué)從事模式動(dòng)物方面的研發(fā)工作，除高翔外，公司其他人員是否存在類似情形”。對(duì)此，集萃藥康表示，高翔、李顏、王宏宇在南京大學(xué)擔(dān)任教職以及在發(fā)行人處兼職創(chuàng)業(yè)或兼職任職，履行了相關(guān)程序，不存在利益沖突情形，取得了各方認(rèn)可；相關(guān)制度措施亦能有效避免潛在利益沖突。

另外，從某種意義上講，集萃藥康的上市也與南大有關(guān)。2019年2月，南京大學(xué)生物研究院將其自身擁有的2612個(gè)小鼠品系及相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給集萃藥康，交易作價(jià)1673.65萬元。而此次交易的項(xiàng)目便是日后集萃藥康主要收入來源。招股書顯示，公司與生物研究院重疊客戶的數(shù)量占比在報(bào)告期各期均達(dá)20%以上。其中“2612個(gè)小鼠品系及相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)”在各期為公司帶來的收入平均達(dá)4542.81萬元，占公司當(dāng)期總銷售收入的比例始終超過20%、平均達(dá)29%。

明星資本背書

成立不過四年，便有不俗業(yè)績(jī)，集萃藥康自然會(huì)得到資本的青睞。招股書顯示，集萃藥康擁有著十分豪華的股東陣容——除了實(shí)控人高翔通過直接間接的方式控股57.2%，公司股東還有青島國(guó)藥、杭州鼎暉、生物醫(yī)藥谷、江蘇省產(chǎn)研院、江北新區(qū)國(guó)資等；此外，一眾明星資本也參與其中，如高瓴資本旗下的珠海荀恒持股3.49%，云峰基金旗下的上海曜萃持股2.32%，摩根士丹利實(shí)控的杭州長(zhǎng)潘持股1.45%，紅杉中國(guó)旗下的紅杉安辰持股1.28%。

回溯其資本塑造歷程，集萃藥康共進(jìn)行過兩輪增資及多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2019年6月，集萃藥康完成第一次增資，杭州鼎暉和青島國(guó)藥分別出資8000萬元認(rèn)購公司新增注冊(cè)資本80萬元。2020年8月中旬，公司第五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，控股股東南京老巖將其持有的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了杭州長(zhǎng)潘和紅杉安辰。公開資料顯示，杭州長(zhǎng)潘的執(zhí)行事務(wù)合伙人為杭州摩根士丹利長(zhǎng)濤，后者實(shí)控人為摩根士丹利。2020年8月下旬，公司又以增資的方式引入珠海荀恒、上海曜萃等7名機(jī)構(gòu)投資者。

市場(chǎng)前景廣闊

集萃藥康作為一家模式動(dòng)物CXO企業(yè)，產(chǎn)業(yè)定位處在制藥產(chǎn)業(yè)和CRO的上游，屬于藥物研究的材料供應(yīng)范疇。根據(jù)Frost & Sullivan的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，到2024年實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到84億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為24.4%，到2030年，國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品和服務(wù)的整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到236億元。在這種情況下，作為國(guó)內(nèi)模式動(dòng)物行業(yè)三巨頭之一，集萃藥康的優(yōu)勢(shì)顯著。

資料顯示，早在2020年集萃藥康的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了81.36%，基本保持著滿負(fù)荷生產(chǎn)的狀態(tài)，營(yíng)收與產(chǎn)能基本同步。不僅如此，從披露情況來看，其主要客戶較為固定，中山大學(xué)、南京大學(xué)、南京醫(yī)科大學(xué)、中美冠科生物技術(shù)、百濟(jì)神州等都是“?？汀?，藥明康德、中美冠科、康龍化成、Novartis、Charlcs River等國(guó)內(nèi)外知名創(chuàng)新藥企和CRO研發(fā)企業(yè)也與其存在業(yè)務(wù)往來。可以說，無論是從外部環(huán)境還是自身?xiàng)l件來看，集萃藥康都處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)。

不過，廣闊的行業(yè)市場(chǎng)前景對(duì)于企業(yè)來說，是把雙刃劍。一方面，“藍(lán)?！碑a(chǎn)業(yè)在一定程度上意味著當(dāng)前整體市場(chǎng)規(guī)模較小，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)能力無法與巨大的市場(chǎng)需求相匹配，這就會(huì)導(dǎo)致集聚效益較弱，在與國(guó)際巨頭較量的過程中抗風(fēng)險(xiǎn)能力稍遜；另一方面，龐大的市場(chǎng)對(duì)于資本而言極具吸引力，越來越多的企業(yè)會(huì)本著逐利的態(tài)度進(jìn)入這個(gè)賽道，像集萃藥康這樣的先發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)份額就會(huì)不可避免地被擠占。因此，相關(guān)企業(yè)要想在大浪淘沙中走得更遠(yuǎn)，就要及時(shí)做好預(yù)判，盡可能的開拓新應(yīng)用場(chǎng)景。

標(biāo)簽： 南京大學(xué) 實(shí)驗(yàn)動(dòng)物