近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，嘉環(huán)科技股份有限公司（下稱“嘉環(huán)科技”）將于2月24日滬市主板IPO上會(huì)，接受證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。

IPO日?qǐng)?bào)翻閱招股書后注意到，公司報(bào)告期內(nèi)客戶較為集中，前五大客戶給公司貢獻(xiàn)了85%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；此外，嘉環(huán)科技近年來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率雖有所下滑，但整體處于較高的水平，且負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行可比公司的平均值。

中國(guó)移動(dòng)為第一大客戶

據(jù)介紹，嘉環(huán)科技主要從事信息通信技術(shù)服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維服務(wù)、信息通信系統(tǒng)軟件調(diào)試服務(wù)、政企行業(yè)智能化服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)及ICT教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

申報(bào)稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年（下稱“報(bào)告期”），公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.26億元、22.65億元、29.26億元、13.48億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為5619.45萬(wàn)元、8934.82萬(wàn)元、1.63億元、6319.79萬(wàn)元。其中，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生的收入分別占公司各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的40.79%、42.54%、36.46%、39.05%。

從客戶結(jié)構(gòu)上看，公司帶有明顯的客戶集中度較高的特征。

報(bào)告期內(nèi)，嘉環(huán)科技前五大客戶的收入合計(jì)分別為16.93億元、20.91億元、25.72億元、11.96億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。其中，僅第一大客戶中國(guó)移動(dòng)產(chǎn)生的收入占比就分別達(dá)到48.93%、53.16%、46.10%和48.97%。

對(duì)此，嘉環(huán)科技在申報(bào)稿中解釋稱，從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，信息通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的下游行業(yè)主要為通信行業(yè)，主要客戶是各大運(yùn)營(yíng)商和通信設(shè)備商。由于我國(guó)運(yùn)營(yíng)商及通信設(shè)備商較為集中，信息通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)客戶集中度較高是該行業(yè)普遍現(xiàn)象，因此公司客戶集中度較高符合信息通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的特征。

截至招股書簽署日，公司控股股東及實(shí)際控制人宗琰、秦衛(wèi)忠分別直接持有公司39.46%和39.45%股份，合計(jì)直接持有78.91%股份；同時(shí)，宗琰通過(guò)南京環(huán)智、南京元奕和分別控制公司8.47%、3.93%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，秦衛(wèi)忠通過(guò)南京昌晟興控制公司3.93%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，兩人合計(jì)控制公司95.24%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。

據(jù)披露，2018年8月、2019年5月，實(shí)控人宗琰、秦衛(wèi)忠基于個(gè)人激勵(lì)員工的目的，分別向部分管理人員發(fā)放了一定金額的上年度的獎(jiǎng)金分別為448.33萬(wàn)元、1171.33萬(wàn)元；實(shí)控人之一的宗琰還將政府部門授予的個(gè)人獎(jiǎng)勵(lì)捐贈(zèng)給公司，報(bào)告期內(nèi)金額分別為10.82萬(wàn)元、0.81萬(wàn)元、0.8萬(wàn)元和0萬(wàn)元。

此外，2018年，因經(jīng)營(yíng)所需的固定支出亦相應(yīng)增加等需求，公司還向宗琰、趙穎、南京瑞欣分別拆入3570萬(wàn)元、2630萬(wàn)元和6080萬(wàn)元以補(bǔ)充流動(dòng)資金，主要用途為支付勞務(wù)供應(yīng)商勞務(wù)款、支付公司自有員工工資等。

彼時(shí)，公司與關(guān)聯(lián)方資金拆借的利率協(xié)商確定為7%，略高于2018年同期銀行貸款利率的5.85%。上述資金拆借產(chǎn)生利息支出分別為143.01萬(wàn)元、111.25萬(wàn)元和332.39萬(wàn)元。

負(fù)債率明顯高于同行

嘉環(huán)科技的資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）在2018年高達(dá)81.82%，2019年、2020年及2021年上半年分別為73.07%、69.21%、68.41%。據(jù)了解，2019年及以后公司的負(fù)債率有所下降，主要原因系股東新增注冊(cè)資本而帶來(lái)的資金、以及營(yíng)業(yè)收入的增加帶動(dòng)凈利潤(rùn)增加。

報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率有所下滑，但整體上處于較高水平。

與潤(rùn)建股份、宜通世紀(jì)、中貝通信、縱橫通信等四家同行業(yè)可比企業(yè)相比，報(bào)告期內(nèi)前述四家公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為40.02%、40.63%、48.71%、47.55%；相比之下，嘉環(huán)科技的負(fù)債率則明顯高于這一行業(yè)平均值。

“報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要因?yàn)樯鲜泄揪哂懈嘣墓蓹?quán)融資渠道、資金更加充裕，可比公司上市后資本結(jié)構(gòu)均得以改善，而公司目前尚未完成上市融資，融資渠道較為單一，主要通過(guò)銀行借款間接融資方式以周轉(zhuǎn)公司用于投資建設(shè)和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的資金。”公司解釋稱。

而至于為何2018年年末公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，從資產(chǎn)負(fù)債表（合并口徑）上看，嘉環(huán)科技13.25億元的總負(fù)債中，有7.67億元為應(yīng)付賬款，這部分應(yīng)付賬款在公司當(dāng)期期末的流動(dòng)負(fù)債中占比59.06%，在當(dāng)期總負(fù)債中占比57.87%；截至2020年年末，公司的應(yīng)付賬款已超過(guò)10億元，達(dá)到10.13億元。

具體來(lái)看，嘉環(huán)科技這部分應(yīng)付賬款包含了勞務(wù)采購(gòu)款、設(shè)備材料采購(gòu)款、工程款以及其他，其中報(bào)告期內(nèi)的應(yīng)付供應(yīng)商的勞務(wù)采購(gòu)款分別為7.15億元、7.73億元、9.69億元、8.57億元，占應(yīng)付賬款余額的比例分別為93.22%、95.69%、95.59%和95.81%；2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)付賬款金額占比分別為84.06%、89.57%、85.02%和88.56%。

據(jù)悉，公司所處的信息通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的主要成本為人力成本。報(bào)告期內(nèi)，勞務(wù)外協(xié)成本、人力成本合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例均在80%以上，占比較高。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張、募投項(xiàng)目的實(shí)施，未來(lái)公司人員數(shù)量將進(jìn)一步增加，公司人力成本也將保持上升趨勢(shì)。

此外，嘉環(huán)科技在報(bào)告期內(nèi)還曾發(fā)生過(guò)一起安全事故。

據(jù)披露，2020年5月，公司承建的泗洪縣臨淮螃蟹養(yǎng)殖區(qū)家庭寬帶工程，發(fā)生一起高處墜落事故，致供應(yīng)商單位一人死亡。同年12月，泗洪縣應(yīng)急管理局對(duì)公司出具《行政處罰決定書》并處以罰款27.5萬(wàn)元的行政處罰。公司表示，上述安全事故屬于一般安全事故，不屬于重大安全生產(chǎn)事故。

標(biāo)簽： 資產(chǎn)負(fù)債率 通信技術(shù)