長期以來,“黃金抗通脹”的說法在國內(nèi)外廣為流傳,因此很多投資者在高通脹時會關(guān)注黃金的投資價值。實際上,黃金價格主要受美元指數(shù)和美元實際利率影響,而實際利率等于美元名義利率減通脹預(yù)期。
黃金價格和通脹的相關(guān)性很低,“黃金抗通脹”的說法并不成立。比如,從2018年10月至2020年7月,黃金價格上漲了66%,平均通脹率是1.71%,而從2020年8月至2022年5月,平均通脹率上升到了4.69%,但黃金價格卻下降了7%。另外,如果在1980年至2006年的20多年時間里面一直持有的話,黃金是持續(xù)跑輸通脹的,所以配置黃金資產(chǎn)并不一定能抵御通脹。
金融市場上常用的黃金投資工具有黃金期貨、黃金ETF和黃金礦業(yè)公司股票以及礦業(yè)行業(yè)ETF。黃金期貨和黃金ETF都緊跟黃金價格,與黃金期貨相比,黃金ETF具有投資門檻低、交易便捷以及交易費(fèi)用低等特點(diǎn)。黃金礦業(yè)公司股票價格的彈性比金價大,因此當(dāng)黃金價格不斷上漲時,礦業(yè)公司股票的上漲幅度通常會更大。礦業(yè)行業(yè)ETF的市場表現(xiàn)接近于礦業(yè)公司股票,但自帶杠桿的礦業(yè)行業(yè)ETF由于其自身特點(diǎn),在短期內(nèi)可以放大基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅,它們的長期收益率很可能是負(fù)的,因而它們只是短期交易產(chǎn)品,但不是好的長期投資產(chǎn)品。(葉冬艷)
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