中國銀河證券股份有限公司張一緯近期對蘇州銀行進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《資產(chǎn)端擴(kuò)張延續(xù)，財(cái)富中收穩(wěn)步增長》，本報(bào)告對蘇州銀行給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為7.28元。

蘇州銀行(002966)

(相關(guān)資料圖)

事件公司發(fā)布了2022年年度報(bào)告和2023年一季報(bào)。

利潤增速持續(xù)亮眼，盈利能力進(jìn)一步提升2022年和2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比分別增長8.62%和5.26%；歸母凈利潤同比增速26.13%和20.84%，維持20%以上高增；年化加權(quán)平均ROE11.52%和13.04%，實(shí)現(xiàn)持續(xù)提升；基本EPS為1.07元和0.32元，同比增長25.88%和10.34%。在資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化和高撥備加持下，減值壓力緩解反哺利潤。2022年和2023Q1，公司信用減值損失同比減少17.27%和30.46%。

凈息差企穩(wěn)，資產(chǎn)端以量補(bǔ)價(jià)效應(yīng)延續(xù)，存款維持高增2022年和2023Q1,公司利息凈收入同比增長10.73%和11.13%；凈息差為1.87%和1.77%，一季度環(huán)比繼續(xù)下行、同比企穩(wěn)，預(yù)計(jì)受到年初企業(yè)貸款投放較多影響。資產(chǎn)端持續(xù)擴(kuò)張，細(xì)分領(lǐng)域信貸保持高景氣度，非房零售貸款貢獻(xiàn)度提升。截至2022年末，公司總貸款2506.34億元，同比增長17.51%，2023年3月末增幅為7.34%；企業(yè)貸款增速17.05%和8.61%。其中，普惠小微企業(yè)貸款、綠色貸款、民營貸款及制造業(yè)貸款2022年增幅均超20%；零售貸款增速18.35%和4.67%，消費(fèi)貸和經(jīng)營貸款等非房零售貸款占比上升，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。負(fù)債端存款延續(xù)高增，個人存款增量明顯。截至2022年末，公司的總存款3235.85億元，同比增長16.25%，2023Q1增速為11.41%，其中，個人存款增速分別為28.45%和16.53%。

財(cái)富中收穩(wěn)健增長，其他非息收入表現(xiàn)偏弱2022年和2023Q1，公司非息收入同比變化3.8%和-5.2%；其中，中間業(yè)務(wù)同比分別增長7.77%和6.49%。財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，財(cái)富中收穩(wěn)步增長，私行客戶占比提升。2022年，公司代客理財(cái)和代理類業(yè)務(wù)收入同比增長7.1%和25.69%，固收類產(chǎn)品保險(xiǎn)、資管業(yè)務(wù)同比分別增長71%和224%，私行客戶數(shù)較上年增幅26%，私行客戶金融總資產(chǎn)占比逐年提高。其他非息收入表現(xiàn)偏弱，主要受投資收益和匯兌虧損影響。2022年和2023Q1，公司其他非息收入同比變化8.27%和-16.98%。其中，投資收益同比減少14.52%和30.49%，一季度匯兌虧損為0.47億元。

資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)于同業(yè)水平，撥備計(jì)提充分截至2022年末和2023年3月末，公司不良貸款率為0.88%和0.87%，關(guān)注貸款占比0.75%和0.76%，均維持在同業(yè)較低水平。撥備覆蓋率530.81%和519.66%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng)勁。

投資建議公司立足蘇州、深耕江蘇、全面融入長三角，區(qū)位優(yōu)勢顯著，潛在基礎(chǔ)客群和業(yè)務(wù)拓展空間廣闊，錨定戰(zhàn)略布局，深融區(qū)域協(xié)同發(fā)展，升級特色化金融品牌，圍繞科創(chuàng)金融、綠色金融等加大資源配置，提速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，聚焦綜合經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健增長和業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)公司風(fēng)控水平優(yōu)異，不良率和撥備覆蓋率均居同業(yè)前列水平。結(jié)合公司基本面和股價(jià)彈性，我們給予“推薦”評級，2023-2025年BVPS10.72/11.87/13.2元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)B0.69X/0.62X/0.56X。

風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華泰證券沈娟研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)96.8%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利48.99億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為5.5。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有17家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為9.97。

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〖 證星研報(bào)解讀 〗

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