3月11日晚間，美團(tuán)點評發(fā)布了2018年第四季度及上市后首份全年業(yè)績報告。

財報顯示，美團(tuán)點評第四季度營收198億元人民幣，高于彭博預(yù)期的193.86億元;經(jīng)調(diào)整虧損凈額18.62億元，上年同期經(jīng)調(diào)整虧損凈額為13.85億元。

2018年全年，美團(tuán)點評實現(xiàn)營業(yè)收入652.3億元人民幣，同比增92.3%;另外，受收購摩拜、發(fā)展出行等新業(yè)務(wù)持續(xù)投入的影響，美團(tuán)2018年在排除優(yōu)先股等特殊會計處理后，經(jīng)調(diào)整的虧損凈額為85.2億元。

從不同業(yè)務(wù)來看，2018年美團(tuán)主營業(yè)務(wù)餐飲外賣的收入穩(wěn)步增長，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)依然保持了高毛利率，包括網(wǎng)約車、共享單車及to B解決方案在內(nèi)的新業(yè)務(wù)收入有所上升，但因此帶來的支出仍居高不下，拖慢了美團(tuán)實現(xiàn)盈利的進(jìn)程。

互聯(lián)網(wǎng)分析師尹生向《中國企業(yè)家》表示，總體而言美團(tuán)的業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健，餐飲外賣與到店、酒店及旅游為新業(yè)務(wù)的開發(fā)提供了足夠空間。銷售及營銷開支占總開支的百分比進(jìn)一步下降，呈現(xiàn)出了較為明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

美團(tuán)CEO王興表示，“隨著互聯(lián)網(wǎng)深入下半場，線上線下融合發(fā)展迎來新機(jī)遇，我們將繼續(xù)踐行‘幫大家吃得更好，生活更好’的企業(yè)使命，通過技術(shù)創(chuàng)新，逐步推動和完善供給側(cè)數(shù)字化，激發(fā)市場主體活力，讓商家通過美團(tuán)獲得強(qiáng)勁增長動力。”

告別高增長

美團(tuán)各業(yè)務(wù)在第四季度均實現(xiàn)了較大幅度的同比增長，但主營業(yè)務(wù)的增速卻降了下來。

財報顯示，四季度來自餐飲外賣的營收為110.06億元人民幣，同比增長66.1%，低于上季度84.8%的增速。到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)營收為45.94億元，同比增長48.1%，比上季度增速略有提升;新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)營收為42.03億元，繼續(xù)維持四倍以上高速增長。

餐飲外賣營收增速下降的同時，第四季度餐飲外賣的營收環(huán)比也略有下降。財報顯示主要原因是總交易額增速放緩及變現(xiàn)率由14%降至了13.7%，變現(xiàn)率為期內(nèi)收入除以交易金額，變現(xiàn)率環(huán)比下降的原因則是競爭加劇及宏觀經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致補(bǔ)貼增加。

這一競爭主要來自于餓了么。2018年10月，阿里巴巴合并餓了么與口碑，此前餓了么宣布投入30億元補(bǔ)貼外賣業(yè)務(wù)。近日有媒體報道，據(jù)阿里本地生活服務(wù)公司總裁、餓了么CEO王磊(花名“昆陽”)透露，餓了么、口碑接下來打算繼續(xù)招超5000名新員工。

在財報發(fā)布后的電話會議中，分析師屢次提起與餓了么的競爭問題。美團(tuán)CFO陳少暉表示，2018年年底，美團(tuán)的市場份額超過60%，2019年一季度公司的市場份額依舊保持增長。按照營收計算，美團(tuán)在行業(yè)的市場份額超過三分之二。

在回答分析師關(guān)于與餓了么競爭問題的同時，陳少暉給出了美團(tuán)的解決方案：美團(tuán)最為關(guān)注的不是市場競爭，而是提高用戶體驗，我們認(rèn)為目前這個行業(yè)的市場滲透率還比較低，我們將提高商戶將生意搬到網(wǎng)上的速度，獲取新用戶，增加既有用戶的點餐頻次。

但不可忽略的是，美團(tuán)總交易額增速放緩，或許會引發(fā)業(yè)內(nèi)對其成長性的質(zhì)疑。2018年美團(tuán)總交易金額達(dá)到5156.4億元，同比增長44.3%。第四季度美團(tuán)GTV(交易額)為1380億，同比增速32.5%，上一季度增速為40%，上半年增速則是56%。

在電話會議中，高盛分析師提出了美團(tuán)外賣訂單量增速放緩的問題。王興對此表示：2018年外賣訂單增速逐季下降，預(yù)計今年行業(yè)還是會繼續(xù)適度增速。外賣行業(yè)的增長已經(jīng)從短期的，爆炸式的增長逐步過渡到長期的，較慢但更為持續(xù)的增長。過去三年增長的主要原因是外賣業(yè)務(wù)拓展到新城市，新用戶獲取和飯店合作的推廣。我們還將繼續(xù)增加滲透率，預(yù)計未來的增長將主要靠提高購買頻次，改善消費場景和尋求新供應(yīng)商，這些都是我們未來長期發(fā)展的途徑，也是我們的長期增長策略。

業(yè)績壓力背后，美團(tuán)也上調(diào)了抽傭比例，有媒體報道，今年以來美團(tuán)在部分地區(qū)上調(diào)了外賣抽傭比例，為營收減壓。

謹(jǐn)慎拓展新業(yè)務(wù)

1月23日，美團(tuán)點評高級副總裁、到家事業(yè)群總裁王蒲中公開表示，2019年美團(tuán)將投入110億，深入產(chǎn)業(yè)，助力產(chǎn)業(yè)及商家升級。

根據(jù)財報，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他收入由2017年的20億元增長了450.3%至2018年的112億元，收入的主要來源就是向商家銷售產(chǎn)品及提供服務(wù)收入的增長，比如餐廳管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈解決方案，其他來源還有試點網(wǎng)約車和共享單車服務(wù)。

帶來收入的同時，網(wǎng)約車和共享單車業(yè)務(wù)也造成了大規(guī)模虧損。財報顯示，自2018年4月4日起摩拜貢獻(xiàn)的收入為15億元，虧損45.5億元。

第四季度財報中，摩拜重組計劃的減值及撥備開支的3.58億元和摩拜品牌變革導(dǎo)致的無形資產(chǎn)減值撥備的13.4億元，也計入了虧損。1月23日，美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文發(fā)布內(nèi)部信，宣布摩拜已全面接入美團(tuán)App，未來摩拜單車品牌將更名為美團(tuán)單車。進(jìn)入美團(tuán)后，摩拜也在不斷優(yōu)化，近日外媒報道摩拜單車正在關(guān)停部分國際業(yè)務(wù)，3月11日摩拜回應(yīng)稱確實在優(yōu)化國際業(yè)務(wù)，近期將關(guān)閉亞洲部分國家業(yè)務(wù)。

對于這些新業(yè)務(wù)，美團(tuán)在財報中寫道“將會更加審慎的投入和開展”。美團(tuán)打車在南京和上海開通之后，目前還沒有進(jìn)入第三座城市。

值得注意的是，近幾個季度美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額正在收窄。財報顯示，美團(tuán)第四季度期內(nèi)虧損為34.14億元，經(jīng)調(diào)整的虧損凈額收窄至18.62億元，第三季度和第二季度的數(shù)據(jù)分別是24.6億元和32.1億元。

尹生對《中國企業(yè)家》表示，虧損逐季縮窄，主要應(yīng)該和收入增加的同時營銷、銷售費用率的改善有關(guān)，前者主要與用戶規(guī)模及交易頻次、交易額等的增加有關(guān)，后者與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的顯現(xiàn)有關(guān)。

對于美團(tuán)面臨的主要挑戰(zhàn)，尹生認(rèn)為主要在于能否在繼續(xù)擴(kuò)大服務(wù)品類、提高服務(wù)品質(zhì)和投資更多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的同時，使成本和費用處于可控的范圍內(nèi)。因為從長遠(yuǎn)看，競爭彈性將主要來自于生態(tài)效率的提高，所以仍需不斷投資和改進(jìn)。